(一)玉米现货情况
上周玉米市场震荡运行,价格呈现区域化特点,总体看,东北落,山东车少小涨。我们知道进入三月份后,玉米市场供给大幅增加,价格持续小幅回落;尤其是3月下旬,上量大幅增加,市场主体恐慌性出货,深加工持续亏损,玉米陷入全行业亏损的怪圈。总体看2023年的玉米市场已经发生根本性转变,需要我们改变以往的思维定式。
春节后,虽然现货市场持续回落,但大家还是有一定的信心,但近期玉米的大幅暴跌,屡屡跌破市场人的心理价位,全面心态崩溃,犹如泰山压顶。周一,港口价格大幅下调,水份15.0的下调30元/吨,主流2670元/吨;随后几天震荡,价格比较稳定,没有跟随产区的价格而变化。周日港口价格小幅上调5--10元/吨。
对于玉米来说,尤其是东北玉米,今年的主要问题是外发困难、流通不畅;近期深加工备货积极性低,加上到车数量多,不断下调收购价格,更加重市场恐慌。虽然多地直属库收购,甚至传出收购数量增多的传闻,但是对于庞大的数量来说,有点杯水车薪,提振不足。反观持粮主体这块,不得不任亏出局,出货心态比较足,形成恶性循环。不过东北地区价格经过这波持续下跌,逐步开始有所顺价,有外运倾向,周日跌势明显放缓,止跌在即。
前一周,市场恐慌,贸易商疯狂出货,山东地区已经崩盘,深加工企业陷入全面亏损,收购价格持续回落,大面积跌破2800重要关口,跌的持粮主体心态崩溃,躺平者居多。到车辆开始减少,当周从星期一到车辆迅速下滑至343台,周三更是跌至10台,连续四天深加工到车辆不足百台,使得山东玉米收购价格,止跌上涨。
随着玉米的需求缓慢增长,饲料、养殖业进一步恢复,消费市场的好转,未来价格如何,苞米还能否见到曙光?值得大家深思!
(二)期货行情回顾:
上周美玉米连续开盘价659.5美分/蒲式耳,盘中最高668.5美分/蒲式耳,最低641.75美分/蒲式耳,收盘于644美分/蒲式耳,下跌2.2%,为近四周首次下跌。周五耶稣受难日,休市一天。
国内玉米市场,大连玉米C2307合约,上周开盘价2718元/吨,盘中最高2742元/吨,最低价2689元/吨,收盘价2728元/吨,上涨4元/吨,涨幅为0.15%,结束之前周线三连跌。
(三)中国玉米进口情况和美国玉米数据
我们知道玉米的进口成本是影响玉米价格的重要因素之一。进入3月份后,随着美玉米价格不断回落,中国开始大量采购美玉米,结束前几个月低迷采购的历史,使得美国玉米周度销售异常强劲,大幅增长,创下近22个月历史,也使得美玉米价格止跌反弹上涨。
不过从下旬开始,中国需求明显缩减,由于墨西哥及未知目的地买家下单采购,再度推动美玉米出口销售攀升。
美国农业部最新的出口销售报告显示,截至3月30日当周,美国玉米出口净销售127.28万吨,符合市场预期。其中对华销售为58.61万吨,继续下滑。
截至3月30日当周,美国2022/2023市场年度玉米出口销售净增124.66万吨,较之前一周增加20%,较前四周均值下滑26%,市场此前预估为净增80-150万吨。
当周,美国下一市场年度玉米出口销售净增2.62万吨,市场此前预估为净增0-25万吨。
当周,美国玉米出口装船为113.68万吨,较之前一周增加70%,较此前四周均值增加8%。其中未向中国大陆出口装船,较前一期有所减少。
2022/23年度迄今(3月30日)为止,美国玉米出口销售总量为3721万吨,比上年同期的5444万吨降低31.6%;其中对华玉米销售总量为810万吨,同比降低33.1%;并且对华出口装船数为445.5万吨,也低于去年同期的727.8万吨。
另外,先前公布的最新一周的美国玉米出口检验数据明显增加。美国农业部出口检验周报显示,上周美国玉米出口检验量比一周前提高59.5%,但是仍比去年同期减少28.8%。
截至2023年3月30日的一周,美国玉米出口检验量为1,097,654吨,上周688,379吨,去年同期为1,540,562吨,符合市场预期。
其中当周没有对中国出口检验玉米,前一周对中国出口68,152吨玉米。不过对墨西哥出口检验数量为389,436吨,占总量的35%。
迄今美国2022/23年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为19,368,736吨,上一年度同期为30,585,993吨,同比降低了36.7%。(先公布出口检验数据,再公布出口销售数据,两者经常存在差异)
同时美国新作玉米播种拉开序幕,美国农业部上周一发布的今年首份全国作物进展周报显示,目前美国玉米播种进度和往年持平。在占到全国玉米播种面积92%的18个州,截至4月2日,美国玉米播种进度为2%,去年同期2%,五年同期均值2%。
在播种进度最快的得克萨斯州,玉米播种进度达到57%,去年同期54%,五年均值54%。中西部核心玉米产区的爱荷华州和伊利诺斯州玉米播种尚未开始。
回顾过去10年,通常到4月底时美国玉米播种进度达到28%。但是由于最近几年天气不理想,所以过去5年来,到4月底时玉米播种进度平均只有26%。
随着4月份美国春播季节展开,未来几周美国北部平原的天气以及播种进展成为市场关注焦点。
由于美国天气预计将变得更温暖、更干燥,对西部的种植活动更有力,使得美玉米继续下跌,也是本周第四日回落。根据有关机构数据显示,4月7日美国玉米进口到岸价为350美元,较上日持平,进口成本价为2750元,较上日下跌1元,刷新一周低点。
我们知道3月份,中国大量采购进口玉米,其中采购327余万吨美国玉米,以及提前预定了150万吨的巴西二季玉米。当然中国大量采购美国玉米的主要原因是,阿根廷玉米因干旱而减产,巴西玉米出口步伐放慢,目前巴西港口重点是出口大豆,从而使得美国玉米出口价格也具备竞争力。同时虽然黑海谷物协议续签,但是乌克兰玉米供应降低,3月份乌克兰出口了230万吨玉米,使得未来几个月里美国可能成为唯一供应充足的可靠玉米供应国。(不过俄罗斯玉米有望大量进入国内)
目前巴西玉米出口进入淡季,巴西外贸秘书处的官方数据显示,2023年3月份巴西出口1,335,257.5吨玉米,去年同期出口量仅为14,278.9吨。不过未来市场的将更多转向天气炒作,尤其是更加关注北半球的天气情况;而且未来几个月也是巴西二季玉米的关键生长期。
元旦后,进口玉米大量到港,成为压制国内价格的一个重要因素;尤其是3月大量购买进口玉米,是造成近期下跌的重要原因之一。4月4日转基因进口玉米竞价销售14.6万吨,成交33763吨,成交率仅为23.1%;主要原因拍卖底价偏高,吸引力度不够。同时4月11日将再次有14.8万吨竞价销售专场。当周没有采购进口玉米,未来进口玉米采购是否会暂停?值得大家深思!
(四)玉米下游深加工相关情况
目前原料价格下跌加剧了玉米淀粉等下游市场的观望心态,企业走货速度放缓,且暂未出现大幅减产,厂区库存继续上升,黑龙江地区库存增幅最为明显。据MysteeI农产品调查数据显示,截至4月5日,玉米淀粉企业的淀粉库存库存总量为105.6万吨,较上周增加3.1万吨,增幅达到3.02%,月度增幅为5.92%,刷新8个月新高,不过年同比降幅17.60%。
受主副产品市场持续弱势低迷、行业库存压力增加以及下游需求疲软低迷等多重不利因素影响下,玉米淀粉行业生产陷入长期亏损,企业限产检修计划逐步落地。据Mysteel农产品统计,3月30日-4月5日当周,全国淀粉企业开机率为57.73%,较上周下滑2.65%;全国玉米淀粉产量为30.73万吨,较上周产量下降1.43万吨。
同时当周(3月30日-4月5日)全国玉米加工总量为58.66万吨,较上周下降2.59万吨;周度全国玉米淀粉产量为30.78万吨,较上周产量下降1.43万吨;开机率为57.33%,较上周降低2.65%。
根据Mysteel玉米团队对全国18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至4月6日,饲料企业玉米平均库存30.46天,周环比减少0.31天,跌幅1.02%,较去年同期下跌21.52%。
当周饲料企业库存小幅调整,继续下滑,各地区库存水平增减互现。多数样本饲料企业对2季度前期玉米价格维持偏弱预期,玉米维持中性库存为主,滚动补库。同时由于替代品供应比较宽松,出于性价比考虑使用小麦替代玉米,削弱了企业采购玉米的意愿。个别企业进口玉米集中到货,或者新疆玉米到货,库存水平提升,但是整体建库态度并未有根本转变。另外,前期小麦价格跌幅较大,部分企业谷物采购中止,近期随着小麦、豆粕和麸皮等价格企稳,企业谷物采购重新启动,库存水平周环比略增。
不过部分样本企业反馈4月份饲料订单量环比下降,南方各种替代品供应比较宽松,也对原料玉米需求形成限制。
(五)行情回顾与未来分析
我们知道3月下旬,大连玉米大幅暴跌;而且今年提前完成主力转换,C2307跟03合约一样,成为主力合约,玉米有望成为连续合约。不过随着C2307合约成为新主力合约,依然没能阻挡下跌之路。
上周由于清明假期,休市一天,但是玉米波动较前周增强。周五盘中最低2689,如预期般,再创近期新低,不过真正触底反弹,大幅反弹上涨,虽然较2月份的一阳包四阴,力度有所减缓,也在黑暗中,让人看到一丝亮光。
回顾过去,展望未来,大连盘面将如何运行?如何在未来的不确定性中,把握比较确定性的机会,是我们必须思考的!
回顾这轮,玉米2307合约,从最高的2845到2689,短短三周时间回调156点。整体看,当周再度探底回升,那么未来是触底反弹,还是昙花一现,再度下跌呢?市场争论不休,小褚再次谈谈个人理解,供大家参考,而且作为引发这轮下跌的几大"元凶",也在发生变化。
(1)小麦价格已经止跌反弹,甚至单日有上涨2分3分的情况出现,是否说明小麦的替代价值没有预期高呢?我们知道最近一段时间,部分饲料企业开始采购小麦,使得玉米需求有所下滑。
4月6日的最低收购价小麦均价2699,比上期提高19元;河南小麦均价2698,比前期提高15元。
(2)生猪期货价格连续下跌,再度跌破15000关口,同时根据存栏数据,说明生猪的数量还是比较大,未来需求难以大幅下降。饲料养殖最困难的时候,是否已经过去?现在饲料企业库存普遍偏低,未来是否会采购,是否会带动价格上涨呢?
(3)近期玉米的需求持续回落,迟迟未见好转,但是在低迷中,也逐渐出现利好情况。随着时间推移,餐饮消费的复苏,以及近期低价原料的采购,深加工需求是否会好转?周末,小编发现,北京多个商圈,人流急剧增加,很多地方餐饮再现长队现象,比口罩时候,好很多。
(4)虽然3月份,中国采购了近五百万的进口玉米,但是到港数量比较少。按照美国周度数据显示,整个二三月,对华装运数量仅为40万吨。是否对国内冲击,没有预期的那么严重呢?是否人为扩大化?
(5)春节后,一直盛传的定向稻谷拍卖,屡次爽约,迟迟不见落地。在此轮下跌之前,就变成了五月份推出,甚至数量也有所减少。而且近日再度传闻,由于近期农产品大幅落价,以及小麦收购临近,时间再度延后,五月份不会拍卖。(事情没有落地,一切皆有可能,真是无的放矢?)
(6)技术分析看,经过上周的触底反弹,尤其是周五的探底回升,调整基本结束,反弹上涨概率足;而且MACD即将产生金叉。
结合持仓情况看,多头增仓比较明显,作为多头主力的东证,持有12.6万的净多单,后期会如何?而且新一年的玉米仓单,逐步开始注册。
同时小编还是认为粮权已经发生转移,虽然整体玉米库存,低于往年。但是最近一段时间,小型贸易商等,不得不割肉出局,把粮食售卖,疯狂出货,大型贸易商已经掌握"定价权"。
最近一段时间,玉米现货价格跌得让人防不胜防,让人不得不怀疑人生!"谷贱伤农",现在玉米全行业都在亏损,对未来难道有利?现在玉米价格已经处于"价值"附近,未来如何操作,才是我们真正需要解决和关注的!这个位置是建立多单,还是做空?值得大家深思!
尤其是对于没有库存的现货贸易商来说,现在价格处于低位,还要不要建立库存?还敢不建立库存?未来还会不会重现抢粮?一切都是未知数,都是需要大家谨慎抉择!
同时,随着玉米盘面的变动,如何做套期保值呢?反弹上涨以后,会不会再次出现卖出套保,还是由于采购,出现买入保值呢?上方压力情况如何,也需要大家考虑!
(六)本周观点
综上所述,小编认为,大连玉米的调整已经结束,逢低买入比较好,多单继续持有,关注上方压力情况。对于后市,小褚依然认为反弹上涨概率比较大!投资有风险,入市需谨慎,个人观点,仅供大家参考!
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