一、
行情回顾
本周双焦震荡回调，在需求的支撑下预期下跌幅度受限，呈震荡趋势。本周建材成交量增加，钢厂高炉开工率保持增长态势，需求偏强震荡；焦企受环保检查影响生产受限，厂内焦炭库存低位，供应预期偏紧，短期对价格依旧有支撑。供需博弈阶段，持仓需偏谨慎。
图 1 焦煤焦炭行情走势
二、
焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
本周钢厂增产去库，厂内库存和社会库存去库幅度较大，需求端支撑依旧明显，钢厂短期铁水产量微增，钢厂按需补库，需求偏稳运行，在钢厂去库的背景下，焦炭第一轮提涨依旧存在落地的可能。
图 2 铁水产量
2.2 焦炭供给
焦炭第一轮提涨钢厂未作出反应，短期未落地，目前焦企入炉成本增加，在提涨未落地的情况下，叠加环保政策影响焦炭供给可能收缩。本周焦炭供给小幅减弱，随着成本提升，下周焦炭供给预期延续弱势。
图 3焦炭产量
2.3 焦炭库存
本周焦炭库存依旧增加，但增长幅度缩小，库存同比依旧处在低位，短期焦炭跟随焦煤或成材变动，若成材成交依旧维持强势，焦炭在低库存的支撑下，价格下行空间受限。
图 4焦炭库存
三、
焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
本周蒙煤运费持续下行，通关量有所减弱，供给收缩，对煤炭价格形成支撑。澳煤价格近期持稳，但依旧偏高，对国内供给短期影响有限，洗煤厂开工率本周有所增加，国内大矿运行稳定，供给偏稳运行，综合来看，焦煤供给短期偏紧，中长期关注蒙煤和澳煤进口状况。
图5洗煤厂产量
3.2 焦煤库存
炼焦煤库存同比处在低位。国内供给相对稳定，主产地大矿稳定生产。进口端供给本周有所收缩，短期焦煤库存偏低，对价格有支撑，但同时需考虑后市预期，澳煤在国内市场呈增长趋势，供给有望逐渐恢复，下游采购偏谨慎，焦煤不确定性增加。
图6焦煤库存
四、
行情展望
终端需求依旧偏强，建材成交量呈增长趋势，但钢厂短期以去库为主，生产节奏偏缓，短期对原料双焦的带动作用有限，需求偏谨慎。焦企生产成本增加，第一轮提涨迟迟未落地，亏损进一步增加，后市供给存在收缩的可能。焦煤国内供给偏稳定，进口端供给略有下滑，但中长期焦煤供给存在增加预期，下游亏损加大，采购偏谨慎。综合来看，目前处在供需博弈的阶段，建议观望为主，不易过分看空。
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