一、策略回顾：
周一的LPR如市场预期调降，其中1年期打了折扣，只有5个基点，表明的态度是不会采取大水漫灌来刺激经济；5年调降15基点，主要是稳定房地产的形势和预期，可以理解为托而不举，稳定而不是刺激。
近期的市场继续延续震荡走势，目前来看：
1、市场将以震荡为主，震荡区间3150-3400，3300以上压力变大;
2、市场风格上：中小风格继续占优;
3、行业上：一方面关注景气度加速改善的风电，储能、半导体设备；另一方面关注困境反转的医药，猪肉，电力等。
二、中小风格能否持续？
2012年以来市场风格表现划分为3个阶段：小盘风格在2012至2016年表现占优，2017年后市场风格转向大盘风格，2021年以来小盘风格重新回归。
小盘优于大盘的原因主要是：
1、政策占优：2021年以来，“专精特新”一词开始密集出现在政府公开文件和讲话中，市场关注度不断提升。
2022年6月，工信部再次印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，助力中小企业发展。
2、盈利占优：而中小市值业绩增速明显强于大盘;
3、估值占优：中小盘估值也相对大盘处于低位，由于业绩增速快，明年的估值将会更低;
4、流动性环境支持：当前的流动性环境仍维持十分宽松的状态。较为宽松的流动性环境也成为小盘风格阶段性占优的推手。
三、操作上：不以涨喜，不以跌悲
目前看上证指数的重要的压力在3300-3350，建议在这附近要多一份警惕，不要盲目看高，上涨将带来风险，注意控制仓位。
市场在下跌将带来机会，反而要多一份理性，3150-3200附近时，可定投布局。
上周已经接近上轨，可关注中小基金中偏“均衡价值”的基金。
四、本期跟踪基金经理：袁维德
袁维德是来自中欧基金价值策略组的黑马基金经理，他的投资风格可概括为“均衡价值”。
去年(2021年)春节后，抱团股松动，市场风格切换，估值偏低的中小盘股表现回暖，一些布局中小盘的产品脱颖而出。袁维德管理的中欧价值智选，21年全年业绩52.41%，同期中证800指数下跌-0.76%。
他的产品，市值风格较偏中小盘，价值风格，兼顾持股的成长性，行业配置趋于分散，前十大持股集中度相对稳定，在50%附近波动。
袁维德重仓股的估值一直相较同类较低，从十大重仓股平均PE来看，他的持仓介于中证500和中证1000之间。这与袁维德的理念有关：高景气、低估值、好公司三者不能兼顾时，优先选择低估值的好公司，为此看重公司的盈利质量。
“估值合理”是其最核心的选股策略，但袁维德低估值策略中的“低”字，不是一个静态的概念，其内涵及其丰富，本质其实是挖掘“好公司”在周期性波动中的低位时刻。
袁维德对能力圈扩展保持开放探索的心态，他的投资体系中其实也能容纳较高估值个股：天为最近几年优质的公司越来越多，结合景气度也能把估值的条件放宽一些。
他会根据不同的市场环境将所有的资产放在长期视角下综合比较，选择风险收益比更好的资产，并且在大部分情形下，会在不同类型的资产中进行均衡。
在2021年中报以前，袁维德的行业持仓主要集中在低估值行业上。2021年中报以来，袁维德大幅减持银行股在内的周期品，陆续加配电力设备及新能源、电子等新兴行业。组合行业配置更加均衡，但持仓估值水平较前期也有一定抬升。
在今年4月股市整体回调中，这只产品也出现了一定幅度的回撤，但5月以来伴随市场的一轮大幅反弹，产品净值快速修复，回血能力较强。
对于组合今年的配置思路，他解读：2022年上半年，随着疫情扩散、大宗商品价格不断上涨以及海外利率不断上行，一批远期现金流较高、成长速度较快的资产价格不断下跌，进入二季度以来，这类资产的隐含回报已经达到历史较高水平，估值具备了较强的吸引力。相反，部分已经进入成熟期的行业，且静态PE也较低的公司在稳增长政策的预期下估值有所上升。
目前袁维德关注的行业包括：以锂电池、电子、计算机为代表的新兴行业，以化工、轻工制造、机械设备为代表的传统行业，同时以医药为代表的服务业，他也会自下而上精选优质公司。他在公开材料中提到：在当前大部分行业估值处于合理甚至低估、景气度处于底部的情况下，组合会在行业上进行均衡。
对于新能源行业，袁维德在上周招行云上策略会中表示：在3、4月份，新能源行业产业链的优质公司经历了非常剧烈的下跌，当时的股价和估值的水平所隐含的长期的回报非常高，所以在当时下跌的过程中，会逐渐增加对这个行业的关注。
而在经过一段时间的上涨以后，估值重新得到了很快的修复，根据他的投资框架，可以在很多依然在景气底部的行业中找到一些更具备性价比的资产。
而调整已久的医药行业，袁维德也认为该板块处在估值的低点，未来可能会看到供给端、收入端、需求端以及政策端各种基本面因素的扭转，可能在未来一年半左右会是一个逐渐得到价值发现的行业。
展望巿场趋势：年初的时候，袁维德曾提到今年可能是一个百花齐放的市场，经济在底部，大部分的行业的景气在低位，估值也在偏低的水平之上。但在二、三季度，国际、国内宏观层面一定程度的波折，包括国际形势带来的能源价格在很高位置上的又一轮上涨，以及国内的一些波动带来的制造业的一些停工停产，使得国内的经济在底部的周期和时间被拉长。
现在随着时间的推移，无论是经济还是市场的下行风险可能也在逐渐地减少。能源价格、金属价格经过了一季度末的一轮上涨，到现在又回到了接近年初、去年四季度的水平。
国内的疫情反复现在又得到了控制。经过了二、三季度的波动，现在又到了一个经济在底部估值也在低估的水平。往后展望趋势，还是继续从底部逐渐向上，在底部磨合一段时间，各种风险出清的也会更多，后面向上的概率可能也就会逐渐在增加。
五、本周“投资好机会"建议重点关注：
1、主动权益：
中欧价值智选C（004235）个（风险等级R4中高风险）
建信中小盘C (013919)（风险等级R5高风险)
2、指数类：
景顺长城中证科技传媒通信150ETF 联接(001361)(风险等级R5高风险)
博时自然资源ETF链接（050024)(风应等级R5高风险)
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