文|听文
编辑|大树
碳中和的概念在《全球变暖1.5℃》中有明确的解释：当一个国家因发展生产的碳排放量与其利用技术消除的碳排量二者处于均衡，即为碳中和。
一、概念界定
（一）碳达峰
碳达峰就是指碳排放量在某时间节点达到最高值，之后不再增加，当社会中碳排放量达到峰值后，社会经济的发展不再依赖于碳排放。
（二）碳中和
《巴黎协定》第四条中提出：参与协定的各个国家，为了能够更好的达到预期目标，都在尽快达到碳排放量的峰值；
此后利用科学技术进行减排，在经济可持续发展与消除贫困的基础上，将温室气体的人为排放与清除达到平衡。
综上所述，我们可以将碳中和理解为：在我国经济可持续发展、百姓不会因政策返贫的前提下；
在降低我国温室气体排放量时，可以选择降低社会生产过程中温室气体的排放量，或者是增加消除的温室气体排放量，最终实现碳中和。
碳达峰与碳中和，简称“双碳”。
（三）投资价值
通常来说，当投资者以一定数量货币购入或者一定数量货物交换获得某项资产。
而后将其出售获得一定数量的货币或者货物，价格大于购买时的价格，就称该项资产具有投资价值。
针对上市公司，当其经营业绩与运营情况良好，具有可持续发展的能力，未来有可能给投资者带来一定的收益；
就证明该上市公司具有投资价值，也就是其内在价值。
有学者指出，上市公司给投资者带来的价值可以认为是该公司的投资价值。
它是投资者对该上市公司经营情况与未来发展潜力的预判，即将来会为投资者提供一定的收益。
阮素梅对已有文献进行梳理，认为上市公司的投资价值是投资者对该公司的认可，上市公司的投资价值又取决于上市公司为投资者盈利的能力。
当上市公司能够为投资者带来大量的利益时，这就说明其具备较高的投资价值。
企业的盈利能力则直接决定着其能够为投资者带来多少利益。而企业的盈利能力则是受到宏观、中观、微观等多层次的影响。
本文所研究的上市公司投资价值实质上是企业的内在价值，并将从影响上市公司内在价值的三方面衡量其投资价值。
（四）投资主体
投资者是指投入一定量货币金额购买某种资产，以期望未来某一时点能够获得收益的自然人和法人。
从广义的角度来看，投资者实际上是一个投资群体，其包括各个利益相关者，从狭义的角度来看，投资者就是股东。
本文研究的投资主体是中小投资者。
我国现有的经济环境中，中小投资者资金实力相对较弱、且对上市公司的信息掌握水平相对滞后，对上市公司准确评价相对较难。
本文在对上市公司的投资价值进行分析时，是以中小投资者的维度对其进行研究，期望能够帮助该投资群体更好地决策出高投资价值的上市公司。
同时在分析过程中发现的问题还可以为上市公司改善经营状况提供建议，促进我国金融市场健康、稳定的发展。
二、理论基础
（一）基于价值学派的基本面分析
基于价值投资理论所形成的分析方法称为基本面分析法，它是以投资标准的内在价值为基础，在分析过程中对未来投资标准的价格进行预测，最终做出购买决策。
它假定上市公司股票价格会受到宏观政治、经济环境、行业现状等多种因素的影响而产生波动。
但长期来看股票价格取决于上市公司内在价值，投资者在投资时应该以此为标准。
价值学派表示投资人在投资的过程中，首先需要对证券内在价值进行评估，这是后续投资的基础。
虽然很多投资者通过股价波动的差价获得了大量的收益，但是其属于投机行为，无法持久，股票的内在价值才是其交易价格的决定性因素；
在市场中进行交易时,需要更加留意实际交易价格明显小于真实内在价值的股票,此类股票投资可能带来更充分的安全边际。
在这种安全边际下，如果股票价格低于内在价值，可以考虑做出买入的决策，反之，则应该卖出。
如果公司基本面分析未发生变化，投资者对股票估值的信心没有发生改变，可以长期持有该股票。
价值学派大致有这样的三种观点：
一是并非企业股票的的市场价格决定投资者投资的风险，真正起决定作用的是企业自身的内在价值。
二是主张运用证券投资组合,在进行投资时,投资者应该着重注意与自己所投资相似企业的实际经营状况、未来发展前景；
采用集中投资的策略，并且对这些公司进行长期研究。
三是主张运用市场无效性原理，认为市场价值并不会始终有效,而只是在市场发生错误的变化时,投资者才会发生低买高卖从而获取大量回报的情形。
投资者可以通过市场的无效性来获得利益，但是这种获利方式要求投资者对上市公司的内在价值有清晰的认识。
基本面分析可以从不同视角综合把握股票价格变化,且在相对长一段时间内都适用,适宜谨慎投资者进行长期投资。
因此其可能不适用于短期投资，但是当投资者有长期投资意愿时，就必须要对企业的内在价值进行分析，这才是决定企业投资价值的因素。
但基本面分析也有一个缺点——如何确定对上市公司未来收益的预测一定是正确的？
基本面分析法主要的信息来源是上市公司公布的财务数据等各种公开信息。
但对上市公司内在价值评价不能仅仅依赖于此，有反对者提出通过这些信息所作的分析无法保证精确程度。
（二）基于市场学派的技术面分析
基于市场投资理论形成的投资价值分析方法就是技术面分析；
技术面分析就是以资本市场中产品交易量为基础即利用过去的数据，进一步估量出市场的走势，从而实现对产品未来价格变化的趋势预测。
市场学派表示在对股票的未来价格进行评估时，可以从股票现在的市场价格上进行判断。
马科维茨提出了具有标志性意义的资产投资组合理论；
并且首次提出投资者获得的回报只是他们在证券市场中承担风险的后果，没有人能够既承担低风险又获得高收益。
市场学派的学者以此为基础，成功构建出资本资产定价模型。
市场学派有以下三点假设：
第一，股票价格能够反映证券市场的一切信息；
第二，股票价格是遵循一定的规律变化的；
第三，历史会重演，这一假设是对投资者心理的映射，对收益的喜好以及对损失的厌恶心理。
即人类的特性是不会改变的，技术人员可以根据分析以往的股票交易情况预测未来价格趋势。
他们强调市场中过去的历史信息在交易中的重要作用，通过对历史趋势变化的数理分析研究，迅速在市场变化中做出反应，适合投资者在短期的投资决策中使用。
市场学派主要有以下观点：
一是风险是实际收益与预期收益的偏差，即投资风险来源于股票价格的波动。
二是应该进行多元化投资组合管理，不同证券组合对应不同的风险与收益，不同投资者应该采用不同的投资组合策略。
三是市场学派坚持市场无论在什么时候都是有效的，这是该学派与价值学派的最大区别。
上一篇
