(北京某商超部分猪肉价格已低至10元/斤 姜艳鑫摄影）
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 黄兴利 见习记者 姜艳鑫 北京
81岁的万洲国际董事会主席兼行政总裁万隆在资本市场又出手了。6月6日，万洲国际发布公告显示，拟斥150亿港元溢价回购13%股份，要约价较6月1日收市价每股6.65港元溢价约17.29%。
值得关注的是，截止2020年底，万洲国际未偿还负债高达27亿美元，在此次进行溢价收购的资金中，还有一部分是借贷基金。对于为何会进行借贷回购？
对此，万洲国际方面6月7日对《华夏时报》记者表示：“考虑到当前市场上较低的借贷成本，本公司认为，通过利率较低的银行贷款为要约提供大部分资金、进一步优化公司的资本架构，将符合股东及公司的整体利益，于要约完成及注销已回购股份时提高每股收益、降低公司的资金成本。”
负债27亿美元，还要借款回购
150亿港元的回购计划，是万洲国际自2014年上市后首次公布的股份回购计划。
在近几年业绩都不错的情况下，万洲国际近几年在资本市场变现平平。但在这则回购消息发布之后，万洲国际在6月7日复牌后就一路走高，一度冲高至7.54港元高位，涨10.8%。6月7日当天收盘于7.33港元，涨7.71%，市值超千亿港元。
对于万洲国际在资本市场的表现，凡德投资总经理陈尊德6月7日在接受《华夏时报》记者采访时表示：“万洲国际股价近几年的表现就比较平稳，没有太大的一个趋势，这个也可能跟整个的公司的基本面相关，所以资本市场对它的股价预期也不会太高。”
150亿港元回购大动作，万洲国际资金来源引发市场关注，毕竟万洲国际还有不小的负债包袱。万洲国际年报数据显示，截止到2020年年末，万洲国际尚有未偿还的借款本金27.06亿美元，到期时间分别为2021年31%、2022年12%、2023年1%、2027年22%、2030年19%。也就是说仅在2021年，到期债务就高达约8.4亿美元。不过，财报数据显示，截至2020年12月31日，万洲国际持有现金银行结余15.99亿美元。
在还有高额负债的情况下，万洲国际此时为何还要高价回购？万洲国际方面回复《华夏时报》记者采访表示：“归属于公司股东的股东权益已由2014年底的51.3亿美元增加至2020年底的100.1亿美元。除股息支付及日常业务营运、扩张所需资本外，本公司目前预计不会有任何重大资本支出或承诺，因此向股东返还资本是合理的。”
万洲国际进一步指出，要约为股东提供了一个机会，选择以溢价出售股份变现、实现对于本公司的部分投资，或者保留股权、增加于本公司的持股比例并参与公司的未来发展。因此，要约为股东提供了一个允许股东决定在本公司的理想投资水平的机制，并允许不希望退出在本公司的投资的股东享受更多的股东价值。
也就说，回购为想要退出的股东提供了一个机会。香颂传媒执行董事会沈萌也对《华夏时报》记者分析称：“万洲国际上市时，有一些战略投资者，特别是国际性基金，一方面可能存在这些投资者退出的需要，另一方面也可能是因为万洲国际的股价仍被认为低估，希望通过溢价回购来提升股价。溢价回购的前提是万洲国际的业绩收益向好，具备溢价收购的实力与能力。”
对此，陈尊德分析表示：“一般公司在做回购的时候会测算自己的现金流以及负债是否能够支撑，溢价回购说明他们对于整个公司的运营，还是比较有信心的，回购之后的股价会在短期以及中长期有一个向上的推动，不过后面的表现还有待观察。”
猪价“跌跌”不休，高盛称股价仍有下行风险
作为全球最大的猪肉万洲国际前身为双汇国际控股有限公司。2014年1月21日，双汇国际宣布更改公司名称为万洲国际有限公司。随后2014年4月15日，万洲国际在港公开招股(IPO)，最高集资额达411亿港元，当时为香港三年来最大宗IPO。
受疫情、非洲猪瘟等诸多因素影响，万洲国际去年以来业绩并不鲜亮。数据显示，2021年一季度，其收入66.1亿美元，同比增长5.2%；公司拥有人应占利润2.93亿美元，同比减少17%。2020年，该公司收入同比增长6.2%至255.89亿美元；盈利同比减少29.4%至9.73亿美元。
值得关注的是，在2020年猪价大幅上行之后，今年春节过后，国内生猪价格一路走低。据记者观察一些地方的猪肉价格甚至跌破11元每斤，仅为2020年初的价格的一半。
高盛在6月7日的研报中提及，回购将有助支持万洲股价，若美国业务复苏较预期慢、猪价趋势欠佳或美中进口低于预期，则万洲的股价将有下行风险。
就国内猪肉下滑对万洲国际今年业绩的影响、以及公司可能出台的应对措施，万洲国际并未对此作出回复。
纵观猪肉的价格，2019年受到非洲猪瘟影响，一路飙涨，2020年一度涨到30/斤，数据显示2019年全球生猪屠宰量为11.80亿头，2020年生猪屠宰量为10.20亿头，同比下降13.56%。但在国家稳定生猪生产保障市场供应一系列政策措施作用下，2020年我国生猪存栏量为4.07亿头，出栏量为5.27亿头，生产逐步回升。
然而，在2020年猪价大幅上行之后，今年春节过后，国内生猪价格一路走低。据记者观察一些地方的猪肉价格甚至跌破11元每斤，仅为2020年初的价格的一半。这一市场现状对于主要收入就是依靠猪肉及猪肉加工制品的万洲国际来说，并不算一个好消息。
对于猪肉价格持续下跌，卓创资讯分析师李晶在接受《华夏时报》记者采访时表示：“近期随东北等局部地区大猪出栏量增加，供应放量带动猪价连续回落。同时副产品价格下滑，终端市场价格战激烈，鲜销白条肉销售亏损，肉价连续回落。”
同时，李晶预测，未来养殖集团或加大生猪出栏量，生猪出栏节奏加快，加之大猪存栏量仍偏高，大猪出栏或利空生猪价格。同时，终端需求仍偏差，6月猪肉价格或仍有回落空间。
“7-8月随季节性存栏低位效应体现，生猪出栏减量，供应缩紧或支撑猪肉价格小涨，但高温天气利空猪肉消费者加之冻品过集中放量，猪肉价格涨幅有限。进入9月，随天气转凉，生猪生长节奏加快，供应量增加，猪肉价格或止涨回落。”李晶称。
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