前言:
在前几天FIRE运动讲的4%法则真的能让你财务自由吗？这篇文章中，我提出可以把每年的投资收益率做到7%，然后仍然是提领账户价值的4%出来花用即可，但随即有粉丝评论说「难的就是如何每年能够稳定的做到7%的收益率」。
对的，讲得真好，年报酬率做到7%并不难，难的是「每年稳定」的7%，这的确不容易。
但是，不容易并不代表不可能，这世上就是有人这么牛，就是能够做到长期稳定年收益率7%以上。
跟保险公司学资产配置
对于投资来说，全世界最追求安全、稳定的金融机构就是保险公司，最善于管理长期资金的，也是保险公司，所以我们如果希望在安全的前提下，追求长期、稳定的获利，就应该跟保险公司学习它们的资金管理方式。
同样是保险公司，有年纪比你小的，也有经历两次世界大战、经济大萧条，超过百年以上历史的保险公司，你打算跟谁学呢?
我找到一家1848年成立，目前在香港、新加坡、伦敦及纽约证交所上市的英国保诚保险公司，并且剖析它是如何做到长期稳定7%以上的收益率。
投资理念及投资组合配置
从香港英国保诚公司的官网找到资料，看到它的
- 投资理念，在可接受的风险水平下追求最高报酬率，并达成合理的成果。
- 投资组合配置: 40%投资于固定收益证券，60%投资于股票类别证券，其中股票类别证券的投资不能超过60%。这个是重点，也就是再怎么看好股市的发展，最多就是所有资金的6成可以投入，不能超过。
图 1
在官网的公开资料里，看到有关投资组合配置更具体的说明。
图 2
债券投资里又区分政府公债、投资级债券还有高收益及新兴市场债券，而股权类的投资又有普通股票、房地产物业证券及其他股权投资等，在风险与回报之间做分散与平衡。
波动与期望报酬率的平衡与收益缓和调整
如果把配置在股票的比例增加，则期望报酬率也能增加，但是不可避免的就是会增加资产净值的波动。
图 3
相反的，把固定收益证券投资的比例拉高，则降低了期望报酬率，而波动也同时变小。
图 4
但我们的目标是希望能「在安全的前提下能长期、稳定地获利在7%以上」，然而不管投资组合如何配置，波动仍是不可避免，于是在每次能超额达成获利目标时，要把可分配的资金保留一些下来，留待日后万一未能达成获利目标时，拿出来补贴当年度的不足。
保险公司把这个操作方式叫做「缓和调整」，目的在于让每年的分红能够平稳，而不是暴起暴落。请看下面截图的说明。
图 5
保险公司对资产管理的成绩
放在保险公司的钱，获得安全稳定的获利，是牺牲了流动性所换取来的，买储蓄型保单在保单生效后的前10年之内，现金价值跟保费的比例不高，10年内的解约取回现金通常都是赔钱，大约在第15年之后或甚至是20年之后，你会发现数据变得令人满意。
图6
除了投资绩效以外，保险公司能给客户的分红，还受到以下因素的影响:
- 分销成本
- 运营成本
- 续保率及索赔率
并且客户拿到的分红其实是投资获利的9成，而不是全部。
图 7
在不考虑上述成本的条件下，由保险公司能做到5.9% ~ 6.75%的年平均回报，反推算出实际的投资绩效应该在6.56% ~ 7.5%之间，如果再考虑保险公司的相关成本，则实际对资产的投资绩效至少应该会在9%以上。
抄保险公司作业 你是最佳基金操盘人
在保险公司官网公开资料里，可以看到资金是投放到哪些地区，并且彼此的占比是多少都非常清楚。
图 8
使用总共5到7档的债券基金跟股票型基金，做一个基金投资组合，抄保险公司的作业，很容易就能够做出以上的投资配置。
目前各基金平台对基金的投资几乎都没什么太高的门槛，小额投资人也能自己做出一个百年保险公司的资产投资组合。
以上参考资料来源为香港英国保诚公司官网 https://www.prudential.com.hk
如果还有任何不清楚的，欢迎在评论区提出。还没关注帐号的，记得关注一下。
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