作者 | 慎独莫沙
时间：2021.6.14午分享
同学们，中午好！
现在，我们开始今天的午分享，我的主题是：从尚德电力破产，看资产负债的重要性。
在课程中，我们认识了企业的zi产负债率这个指标。
借助这个指标，能够帮助我们排雷，剔除有风险的公司。
就像找对象一样，不能只看外表光鲜亮丽。比如，发现某个高富帅天天开豪车，住豪宅，就觉得他家很有钱(是吗)？还要侧面打听一下，这些豪车豪宅是不是贷款买的，甚至还有可能是借的。
假如，这个富二代豪车豪宅这些资产加起来有1000万，但是欠了银行990万。
用我们在课程中学过的知识，zi产负债率=负债总额/zi产总额。
我们就知道这个富二代的zi 产负债率高达99%，去掉负债之后，并没有多少钱。
中国有一句话形容这种人：金玉其外，败絮其中。
我们把这种方法运用到公司分析中，就可以把这些有雷的公司剔除出去。为什么要把zi 产负债率高的公司剔除出去呢？
接下来，我们通过一个案例，来告诉你，zi产负债率这个指标为什么这么重要。
近一段时间，新能源行业在资本市场上的表现可谓是风光无限。
正是这个未来有很大发展潜力的行业，一路走来，其实也是跌宕起伏。
我们今天说的无锡尚德太阳能这家公司的破产，其实就是和zi 产负债率过高有关。
无锡尚德太阳能电力这家公司，是由光伏科学家施正荣先生在2001年创办的，主要从事光伏电器与组件的的生产。经过短短几年跨越式的发展，2005年这家公司就成功在纽交所上市。
上市当天，纽交所门前升起了三面旗帜。除了美国国旗外，还有尚德电力和中国国旗。由此，尚德电力成为第一家在纽交所公开上市的中国民营企业。同时还被华尔街称作“光伏界的微软”施正荣一跃成为当时的中国首富，一时风光无限。
然而，这样的风光并没有持续太久，正是这样一家公司，在2013年被无锡市中级人民法院裁定，因无力偿还71亿元到期的巨额债务，对无锡尚德电力实施破产重组。
眼看他起高楼，眼看他楼塌了，为什么好好一家公司，这么短的时间内就从龙头老大的位置跌落神坛呢？
我们可以从它的经营方式一探究竟：当时，因为受拉闸限电、煤炭告急等常规能源短缺的影响，节能、环保的太阳能产品迅速走俏。国家和地方政府更是用法律、补贴等方式大力推进节能进程，一时太阳能产业成为我国最活跃的投资热点之一，无锡尚德就是其中一家公司。
因为“发展前景好”，中国的光伏企业上市上演了一场产能大跃进的扩张比赛。除了上市融资之外，还想尽一切办法从银行借钱扩张。
在zi本市场以及银行资金的驱动下，一马当先的尚德电力，2007年的产能还只有400兆瓦，到2010年又增至1800兆瓦，2012年已经达到了2400兆瓦。企业产能的提高也造成了负债率奇高，抗风险能力下降。
2007年、2008年和2009年，这三年的融资金额分别高达1.72亿美元，3.38亿美元和1.43亿美元，到2011年末，尚德电力的负债高达35.84亿美元。
这么高的负债，也造成了资本开支的增加。公司大量的资金都用来偿还利息，企业的自由现金流越来越少。我们来看一个表格。
在这张表格中，我们可以看到，从2006年到2011年，公司的营业收入一直在增加，与此同时，企业的每年资本开支也在增加，企业的自由现金流变成了负值。
如果用现金流来比喻家庭收入开支的话，相当于家庭每月的支出大于收入，相当于一个家庭已经入不敷出了，这是一件非常危险的事情。我们再来看企业的zi产负债率。
企业的zi产负债率在2006年是40.57%，到2007年变成了64.62%，通过在课程中的学习我们知道：在2006年2007年，企业的zi产负债率还处于正常的范围内，但是到了2008年，已经超过了66.67%，这就需要引起警惕了，到2009年经过短暂一年的下跌，2010年又超过了60%的危险区间，到2011年破产前期竟然达到了79.14%。
公司的股价，也从高峰时期的88.65美元一股，下跌到0.59美元一股。惨不忍睹，这给投zi 者造成了重大的财产损失。
如此明显的财务恶化现象，我们不知道尚德电力的管理层有没有意识到风险的来临？但是，作为投zi 者，我们看到这样的企业一定要树立较高的风险意识，尽量避开。
通过尚德电力公司的例子其实是想告诉大家：企业的zi产负债率，也可以看做是一个企业的偿债能力，对企业的生存和发展会产生至关重要的影响。它是一把“双刃剑”，在经营形势有利的情况下，适量的负债可以使企业利用外部资金，获得更多的利润。但是，在形势不利的情况下，也可以使企业陷入困难的境地。这是一种杠杆效应。
正如投zi 者在股票市场借钱炒股一样，当gu价上涨的时候，你的本金加借的钱，可以使你的盈利迅速扩大，赚取更多的利润，当时当gu价快速下跌的时候，赔钱的速度也就越快。
所以，对于债券问题，企业管理者需要在盈利性和安全性zi金找到一个平衡关系。
作为投zi 者，我们更是要关注企业本身的zi产负债率，尤其是有息负债率。
我们常听到一句话：君子不立于危墙之下。当一堵墙有要倒塌的风险时候，我们最好要远离。那么，墙在倒塌之前，一定会有人能看见墙的裂缝或者是倾斜。
对于投zi来说，我们也要避开有问题有风险的企业，通过排雷指标，zi产负债率和有息负债率，把自己的投zi 风险降到最低！
宁愿错过，也不要犯错。这样的犯错！这样的错误犯一次，可能很久都无法翻身！
这也是我们为什么要学习系统性的专业li 财知识，我们只有掌握了投zi理财的专业知识，才能够在投资过程中，运用我们的所学知识去更好的投zi理财。
规避风险，提高收益，在蓬勃发展的证券市场中收获可观的收益！
好啦！我们今天的分享就到这里了，希望咱们班的每位同学都是持续学习的标兵，并在gu海中顺心畅游哦。
今天的分享结束了哈，咱们同学可以转移到交流群里面继续交流心得啦！
编辑 高山
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