目前普通pvc和特种pvc产销两旺，占全国产能30%的僵尸企业由于工艺落后、环保不达标、上游电石供应不足而停产，其余符合开工条件的70%产能的企业基本处于满产状态。
本轮普通pvc涨价起步于2016年下半年，普通pvc由年初的6200元/吨、6300元/吨上涨至目前的6600元/吨到6800元/吨，个别自提货源报价已涨至7000元/吨。特种pvc由年初的7000元/吨左右上涨至目前的7800元/吨到8000元/吨。
业内人士预计，今年下半年普通pvc和特种pvc价格均将维持高位稳定，普通pvc价格将维持在7000元/吨左右，特种pvc价格将维持在8000元/吨左右。
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鸿达兴业：氯碱行业景气上行，公司定增获批， 静待土壤修复业务释放盈利
公司近期公告非公开发行股票获得中国证监会核准批复。此次非公开发行拟发行不超过 218,980,450 股， 募集资金不超过 12.15 亿元，用于土壤修复项目（6.2 亿元）、 pvc 生态屋及环保材料项目（3.6 亿元） 和偿还银行贷款（3.6 亿元）。
氯碱行业景气上行，公司受益产品价格上涨。 受环保影响，高能耗、高污染产能逐步退出， 而需求端在房地产和基建带动下稳步提升，行业供需改善。 2016 年 pvc 和烧碱平均开工率分别提升至 73%和85%， 2017 年上半年西北地区 pvc 和片碱市场均价分别达到 5778元/吨和 3486 元/吨， 分别同比上涨 18.8%和 77.0%。 公司 pvc 和烧碱产能各 60 万吨/年， 改性 pvc 产能 10 万吨/年，产品价格上涨带来较大的业绩弹性。
公司上下游一体化，“废物” 综合利用。 公司通过整合上下游产业资源，实现煤炭/石灰石/原盐-电力-电石-pvc/烧碱-电石渣综合利用的产业链一体化和副产品资源化利用。尾气循环烧白灰可减少天然气用量，电石渣加工后生产土壤改良剂，这使得公司生产成本降低、盈利能力提升。
土壤修复项目瞄准千亿级别市场。《土壤污染防治行动计划》将土壤治理提升至国家层面， 要求到 2020 年受污染耕地安全利用率达到90%左右，污染地块安全利用率达到 90%以上。 据统计，我国盐碱地面积高达 5 亿多亩，南方地区的酸化耕地约 2.5 亿亩，合计 7.5 亿亩。按照每亩调理剂的费用 300 元计算，土壤调理剂市场达 2250亿元。
公司电石渣作为 pvc 生产副产品，通过调制与工艺处理可用于调节土壤酸碱性，起到修复土壤的功能。 目前， 采用公司土壤调理剂处理的鄂尔多斯和乌海部分盐碱地已试种小麦、玉米、水稻、葵花等作物。 2017 年 2 月， 公司签约《通辽市 100 万亩盐碱地土壤改良 ppp 项目合作协议》 ppp 项目， 初步估算仅土壤调理剂公司可获利 1.3 亿元。
装配式建筑的推广给 pvc 生态屋及模材带来机遇。 装配式建筑房屋因其建设周期短、 循环利用程度高、节能环保的特点，在部分景区、度假村、棚户区改造和偏远地区应用空间广阔， 公司此次定增项目拟建 15 条 pvc 生态屋相关的片板材生产线及 42 条 pvc 建筑模板生产线， 建成后将拥有 1250 套 100 平米单层 pvc 生态屋以及 500万张 pvc 建筑模板的年产能，可用于相关领域。
公司收购广东塑料交易所股份有限公司 100%股权，打造“互联网+”平台。 塑交所是集大宗商品现货电子交易、综合实体物流和供应链金融服务为一体的第三方电子商务企业，其收入来源包括交易手续费、仓储及物流费等，承诺 2017、 2018 年扣非净利润分别不低于1.5 亿元和 2 亿元。收购完成后，公司通过互联网平台优势，实现产融结合。
基于对氯碱行业景气上行以及公司在土壤修复领域的广阔前景判断，同时基于审慎暂未考虑非公开发行对公司业绩及股本的影响，预计公司 2017-2019 年 eps 分别为 0.56、 0.64和 0.77 元/股，对应当前股价 pe 为 14.96、 13.12 和10.80 倍。
风险提示： pvc、烧碱价格大幅下跌风险，土壤修复项目推进受阻风险，非公开发行不及预期风险。
新疆天业：氯碱景气带动业绩高增长， 投建乙二醇打开成长空间
pvc 持续上涨、烧碱高位盘整，公司氯碱业务盈利确定。 自今年 6 月起， pvc 受
益于供给端开工有限、下游需求及出口增长、原材料煤炭涨价，涨价动力较足，目前华南普通树脂价格为 6590 元/吨，糊树脂为 7600 元/吨。烧碱在今年 4 月份达到历史高点后开始回落，但由于部分地区受到环保监管的影响，各地涨跌互现，目前处于高位盘整，各地片碱的价格稳定在 3600-3700 元/吨。公司在氯碱产业为一体化布局，在原料上具有成本优势，拥有 20 万吨特种树脂、 15 万吨烧碱、 70 万吨电石及 40 亿度电的发电能力，在目前价位下，我们测算糊树脂的单吨盈利为 1500 元左右，烧碱的单吨盈利为 1000 元左右。未来随着 pvc 供需格局的改善， pvc 景气度还会持续，公司主营的特种 pvc 在未来较长时间内都将获得稳定盈利。
与集团共建乙二醇项目，打开成长空间。 公司在 6 月 23 日公告了与集团共建 60
万吨乙二醇项目。 16 年我国乙二醇需求量 1257.27 万吨，进口依存度达 60.07%。天业集团合成气制乙二醇技术行业领先，现有 25 万吨乙二醇装置，自 15 年底投产至今能稳定供应聚酯级产品。目前华南地区价格为 7150 元/吨，我们测算单吨盈利达1500 元左右。公司与集团共建乙二醇，成长空间广阔。
17 年节水业务快速发展。 节水业务为公司的主营之一，公司开发了多类用于节水
的滴灌产品、喷灌产品、管材产品等，具有先进的灌溉技术和施工能力。 17 年，公司积极参与兵团在南疆的高效节水灌溉工程和自治区的节水项目，全力推进农业高效节水项目、滴灌自动化项目和暗管排盐项目，预计今年节水业务的利润水平会快速提升。
估值与评级：预测公司 2017-2019 年净利润分别为 6.72 亿、 7.68 亿和 8.82 亿元，对应 pe 分别为 13 倍、 11 倍和 10 倍。
风险提示。 原材料及产品价格波动； 节水业务开展不及预期。
巨化股份：氟化工龙头，制冷剂行业底部回升助力公司业绩反转
公司是氟化工行业龙头，产业链布局完善。公司拥有氟化工、氯碱化工等综合配套制造基地，完整布局氟化工上下游产业链，包括上游的氟化工基础原料，下游的氟制冷剂、含氟聚合物、特色氯碱材料。公司拥第二代制冷剂r22产能达10万吨，居全国第二；第三代制冷剂品种丰富，r134a、r125、r32产能分别为6万吨、4万吨、2.2万吨，其中r134a产能规模居全球龙头；第四代制冷剂已经实现产业化，率先利用自有技术开发第四代制冷剂的企业。
氟化工供需改善叠加原材料价格上涨，制冷剂行业回暖，公司有望优先受益。从供应面来看，2011年制冷剂迎来景气高点，吸引大量投资进入制冷剂行业，产品价格迅速下降，行业经历五年的低迷期，随着2016年行业环保力度加大，中低端产能退出，行业竞争格局明显改善。
同时r22经过三年多的配额管理，已经累积削减20%产能。从需求面来看，制冷剂下游主要用于汽车、冰箱、空调，受益于2016年房地产销量增长的后周期影响和库存出清之后的补库存共振影响，行业供需关系得到明显改善。同时原材料成本上涨是氟化工产品价格上涨的重要因素，氢氟酸是氟化工重要原材料之一，受环保检查影响，开工率维持低位，氢氟酸价格从6100元/吨上涨到11500元/吨，同比上涨88%，多重因素共同推动制冷剂价格上行。从2016年底到目前为止，制冷剂r22价格从8800元/吨上涨至16000元/吨，r125价格从23000元/吨上涨至31000元/吨，r134a价格从19000元/吨上涨至30000元/吨，r32价格从11000元/吨上涨至31000元/吨。
大力发展氯碱新材料pvdc，新增产能助力公司盈利能力快速提升。pvdc树脂是一种阻隔性高、韧性强、低温热封、化学稳定性良好的理想包装材料，因其具有隔氧、防潮、防霉等性能，同时可与食品接触，被广泛用于肉制品、奶制品、化妆品等阻隔性方面综合性能最好的塑料包装材料，公司pvdc是国内少数具有自主知识产权的产品，2016年公司新增额5kt/apvdc乳液产能、5kt/a多层共挤pvdc树脂产能，国内市场占有率超过60%。
公司通过子公司凯圣与博瑞电子科技公司进入湿电子化学品及电子特气领域，前景广阔。子公司浙江凯圣凭借公司在氟化工方面的领先优势，实现电子级氢氟酸工业化生产，凯圣公司现已建成年产电子级氢氟酸6000吨、电子级氟化铵5000吨、电子级盐酸3000吨、电子级硫酸10000吨、电子级硝酸6000吨、缓冲氧化蚀刻剂5000吨，随和品级提升，公司高端领域电子化学品销售比例有望提升。电子特气方面，年产1000吨高纯氯化氢、500吨高纯氯气和1000吨医药级氯化氢以及投产，目前处于认证时期。电子化学品领域有望实现快速上涨。
[责编:heyan]
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【原标题：PVC行业产销两旺 下半年价格望维持高位】
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