国元证券股份有限公司耿军军近期对德赛西威进行研究并发布了研究报告《2022年第三季度报告点评：业绩持续快速增长，产品加速推陈出新》，本报告对德赛西威给出买入评级，认为其目标价位为171.70元，当前股价为103.69元，预期上涨幅度为65.59%。
德赛西威(002920)
事件：
公司于2022年10月25日收盘后发布《2022年第三季度报告》。
点评：
前三季度，公司营收同比增长60.42%，归母净利润同比增长40.89%2022年第三季度，公司实现营业收入37.04亿元，同比增长66.83%；前三季度共实现营业收入101.11亿元，同比增长60.42%，主要系公司智能座舱、智能驾驶产品销量同比增加。公司第三季度实现归母净利润1.71亿元，同比增长40.68%；前三季度共实现归母净利润6.92亿元，同比增长40.89%。截至三季度末，公司存货为34.39亿元，较年初增长69.00%，主要系因业务规模增长而增加备货；合同负债为3.99亿元，较年初增长40.97%，主要系预收客户款项同比增加。费用方面，公司前三季度销售、管理、研发费用分别为1.84、2.62、10.95亿元，同比增速分别为2.13%、51.26%、75.01%，主要系人员与薪酬支出增加，管理、研发费用增长较快。
德赛西威欧洲成功收购天线测试领先供应商ATC，国际化进程加速根据公司官方微信公众号10月15日发布的消息，德赛西威欧洲公司成功收购天线测试和服务的领先供应商“天线技术中心（欧洲）有限责任公司”的所有股份。德赛西威欧洲公司计划在2023年底启用全新的3D天线测试室，通过覆盖汽车天线完整频段的测试技术，为客户提供业内独一无二的专业测试服务。ATC的远场和近场测试技术也将扩大到屏蔽、主动测试等方面，使得全新的测试方案在整个系统和车辆层面得以实施，从而更好地为客户提供智能天线整体解决方案。此次收购是公司本土国际化战略的又一重要举措，通过进一步整合行业领先的智能天线相关技术，为全球客户提供更多、更快、更好的智能汽车产品解决方案。
汽车电子行业快速发展，公司智能网联产品有望持续引领国内市场国内汽车行业在智能网联化方面快步向前，智能网联产品快速迭代升级、渗透率快速提升，推动汽车电子行业快速发展。6月底，深圳在全国率先立法支持L3级别自动驾驶上路，为高级别自动驾驶功能的规模化应用建立了法规基础。公司持续高水平投入新技术、新产品的研发，快速推陈出新，智能驾驶、智能座舱等新产品广受认可，标杆产品领先规模化落地，在技术、质量、规模化应用等方面引领国内市场，有望持续受益于行业的快速发展。
盈利预测与投资建议
公司是国际领先的移动出行科技公司之一，致力于成为未来出行变革创领者，在汽车产业大变革的背景下，公司持续成长空间广阔。参考前三季度的经营情况，调整公司2022-2024年的营业收入预测至142.75、189.75、239.63亿元，调整归母净利润预测至11.24、16.52、22.93亿元，EPS为2.02、2.98、4.13元/股，对应PE为53.49、36.41、26.24倍。过去三年，公司PE主要运行在35-135倍之间，维持公司2022年85倍的目标PE，对应的目标价为171.70元。上调至“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复的风险；宏观经济环境与行业变化的风险；人力资源流失的风险；技术研发的风险；市场竞争加剧的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈昊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.64亿，根据现价换算的预测PE为49.38。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级27家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为161.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德赛西威（002920）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
上一篇
