目录：
1、长江铜周评： 熊风凛冽“铜博士”进入万五，本周沪铜止跌企稳（第27周）
2、LME 镍混乱给金属交易活动降温，谁怕铜博士？
3、疯狂一夜！油价狂飙，天然气疯涨，有色农产品拉升！中资矿企遭大批武装匪徒袭击，约翰逊宣布辞职！报复性反弹后还要“二次探底”？
4、突发！伊朗出杀招：逮捕英驻伊大使！中企卖伊朗石油，美宣布制裁，中方回应！市场再起波澜？
5、创近20年新高！美元指数还能豪横多久，会否“乱世”？
1、长江铜周评： 熊风凛冽“铜博士”进入万五，本周沪铜止跌企稳（第27周）
摘要：本周沪铜暴跌，攻破万六大关，周跌幅为6.51%。宏观利空主导市场风向，熊市景象愈演愈烈，风险资产再遭抛售，有色金属跌幅较深。但欧美股市反弹，能源价格高企以及中国或将迎来新的刺激措施，短期缓解衰退担忧，沪铜受振止跌企稳。
一、本周国内主要现货走势图：
▲CCMN长江现货1#铜周走势图
▲CCMN广东现货1#铜周走势图
7月8日当周，国内现货铜价触底反弹。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报59958元/吨，日均下跌650元/吨；此前一周均价报64130元/吨，同比上周下跌4172元/吨，累积跌幅6.51%。广东现货1#铜均价报59764元/吨，日均下跌638元/吨，此前一周均价报63940元/吨，同比上周下跌4176元/吨，累积跌幅6.53%。
二、本周国内外铜期货走势图：
▲ CCMN伦铜周度走势图
CCMN数据显示，本周伦铜探底回升。前四个交易日LME期铜均价报7762.75美元/吨，日均下跌48.75美元/吨；上周均价报8351.25美元/吨，与上周均价相比下跌588.5美元/吨，跌幅7.05%。
▲ CCMN沪铜周度走势图
长江有色金属网数据显示，本周沪铜弱势震荡整理。当前月合约周均结算价59618元/吨，日均下跌960元/吨；此前一周均价报63766元/吨，环比下跌7.0%。
三、国内外铜库存走势图：
▲ CCMN伦铜库存周数据图
如上图所示，本周伦铜库存小幅回升，累积增加6175吨至133025吨，涨幅4.87%。
▲ CCMN沪铜库存周数据图
如上图所示，本周沪铜库存继续增加，累积增加2692吨至69353吨，同比上周涨幅4.04%。
四、本周铜市场分析：
宏观消息面：
1、美联储6月政策会议记录显示，决策者重申了控制物价的决心。美联储在此次会议上将利率提高了75个基点。不过，美联储决策者承认加息对经济增长的影响存在“大于预期 ”的风险，并判断在7月的政策会议上加息50或75个基点可能是合适的据周四公布的报告显示，上周美国初请失业金人数量意外增加，越来越多的迹象表明对劳动力的需求正在降温，6月裁员人数激增至16个月最多。周五将发布的受到密切关注的就业报告预计将显示，6月非农就业岗位可能增加26.8万个，5月为增加39万个。
2、德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos称，“如果欧洲和美国在第三季滑入衰退，而美联储仍在加息，很可能会达到这种水平(欧元/美元在0.95-0.97)。尽管对潜在的全球经济衰退的担忧挥之不去，但投资者仍将注意力重新放在石油供应紧张上。与此同时，俄罗斯下令暂停哈萨克斯坦一个关键的出口码头，引发新的供应担忧。
3、 今年以来，我国有效实施财政和货币政策，最大程度稳住经济发展基本盘。多位受访专家指出，下半年财政和货币政策还有继续加码的空间。在财政增量工具方面，有专家建议，要进一步超前安排基础设施投资，持续推进减税降费，通过特别国债等增量工具缓解财政收支压力。且我国宏观政策靠前发力，适度超前开展基础设施投资，补短板、强弱项，锻长板、增后劲，一批既利当前、又谋长远的项目精准落地。一个个基础设施建设项目加速推进。1至5月份，我国基础设施投资同比增长6.7%，增速比1至4月份加快0.2个百分点，比全部投资增速高0.5个百分点。
4、中国新一轮促汽车消费政策的密集出台中，平行进口汽车也迎来了行业利好。政策的进一步完善，激发了平行进口汽车的购买需求，还将带动高端改装等汽车后市场的发展，在满足消费者多样化需求的同时，打开汽车消费市场的更大空间。据澎湃新闻，根据乘联会内部厂商月初预估销量，6月全国新能源乘用车市场批发销量预计达到54.6万辆，同比暴增130%，呈现强势良好增长态势。其中特斯拉中国销量7.8万辆。
供应方面：南美铜矿扰动较多，不过长单TC加工费上调，预计将比今年年度长单高出16.9%，料下半年至明年铜精矿供应整体乐观，产量或将存上升预期。国内虽有部分电解铜企业有检修计划，但高利润刺激下冶炼厂积极采购，开工率提升，铜产量持续增加。长期铜矿供应趋于宽松。
需求方面：尽管疫情管控放松，以及国家一篮子稳经济措施，国内需求端仍表现疲弱，消费弹性暂未体现，铜价的大跌并未提振下游逢低补货需求，反而看空情绪加重，加上地产板块仍无明显起色，继续拖累铜金属消费表现。在看白色家电等传统消费品淡季来临，用铜量同比下降，短期依然需要关注消费情况。
现货方面：市场买兴依旧乏力，畏跌情绪浓重，贸易商谨慎观望、按需采购为主，补货意愿不高以及新订单缺乏，长单交投偏弱，整体成交不甚理想。
综合分析：本周沪铜暴跌，攻破万六大关，跌幅为6.51%。经济衰退的担忧加剧使铜价触及近19个月新低，美元成为避险资产的宠儿。宏观利空氛围影响下，熊市景象愈演愈烈，促使市场情绪跌入冰点，铜价一路狂跌。然而，熊风暂未狂吹，美股的悄无声息实现“四连涨”以及中国2200亿美元的经济刺激措施有助于市场反弹信心。不过铜终端消费仍无起色，供应压力将开始体现，库存去化持续放缓，后续或将延续累库，沪铜暂时止跌反弹，企稳于59000元/吨一线。
五、本周铜行业要闻:
1、据外电7月4日消息，亚洲对铜精矿的需求可能会在第三季度受到良好利润率和中国冶炼厂产能增加支撑，而清洁铜精矿预计供应紧俏，给中国的加工精炼费（TC/RCs）带来下行压力。TC/RCs是矿山向冶炼厂支付的将铜精矿转化为铜的费用，费用下降表明铜精矿供应紧张。今年第二季度，中国多家冶炼厂重启闲置产能，大幅提振对铜精矿的需求。市场消息人士称，第二季支撑治炼厂利润率的硫酸价格高企，料将在第三季延续，目前市场预期冶炼厂产能将维持高位。
2、【Cochilco：智利5月份铜产量同比下降2.55%】智利Cochilco周一表示，智利5月铜总产量下降2.55%至 47.88万吨。其中：Codelco的铜产量同比下降6.3%至14.29万吨，Collahuasi铜矿产量下降15.4%至4.9万吨，而Escondida的铜产量增长26%达到10.69万吨。
3、【能源和矿业部：秘鲁5月铜产量同比下降11.2%】秘鲁能源和矿业部周三公布的数据显示，该国今年5月铜产量同比下降11.2%至174258吨，因Las Bambas矿4月至6月早期曾暂停生产，同时矿石品位下滑也带来拖累。1-5月份秘鲁铜累计产量同比下降0.3%至898,175吨，因矿石品位下滑，1-5月南方铜业公司的铜产量同比下降26.8%。但同期嘉能可旗下Antamina矿和自由港麦克米伦公司旗下的Cerro Verde矿的铜产量则分别增加了3.8%和12.6%。
4、【智利洛斯赫拉多斯铜矿见矿989米】NGEx矿产公司宣布其在智利第三大区的洛斯赫拉多斯（Los Helados）铜金项目2022年钻探结果。钻孔LHDH077钻穿了康多尔矿段边界，从地表开始见矿989米，铜当量品位0.69%。其中从42米深处见矿736米，铜当量品位0.79%。其中从328米处开始见矿220米，铜当量品位0.95%。2022年钻探工作目标是为洛斯赫拉多斯矿床扩大高品位资源，今日结果是这一计划的最新成就。截至目前，钻探已经扩大了以前发现的康多尔矿段，并发现了菲尼克斯（Fenix）和阿里坎托（Alicanto）矿段。这三个矿段都有可能进一步扩大规模。
六、后市展望：
由于对美联储激进加息的预期以及全球经济衰退担忧引发的避险吸引力，美元将继续保持强势。据国际货币基金组织负责人表示，自 4 月以来，全球经济前景“明显变暗”，鉴于风险升高，并不能排除明年可能出现全球衰退的可能性。
在6月非农来临之际，市场仍保持一定的谨慎。叠加8号日本首相遇刺以及英国首相辞任也令市场风向情绪再次回归。虽然美元指数略有回调，铜价触底反弹但高度受限。
总结，全球宏观利空压顶，市场情绪紧绷，叠加经济衰退担忧笼罩金属交易，铜价崩盘加剧。自进入7月以来，各地普遍持续高温和多雨，维持施工淡季，下游基建等需求仍偏弱，并且7月家用空调排产大幅下滑，终端订单不及预期。消费淡季的临近，库存大幅去化可能性偏低。与此同时上期所铜库存自六月以来持续增加，供应端产量延续增产，累库预期不断上升，对铜价的支撑度减弱。铜价深跌后反弹企稳但仍维持弱势。建议偏空思路为主，关注内外经济形势，技术上看，铜价短期处于5.8-6.1万区间整理。（有色头条）
2、LME 镍混乱给金属交易活动降温，谁怕铜博士？
伦敦金属交易所 (LME) 3 月份暂停其镍合约，导致金属交易活动急剧下降。
与 2022 年前三个月相比，第二季度 LME 总交易量下降了 21%。
毫无疑问，随着上海期货交易所（ShFE）的镍合约也进入深度冻结状态，镍成为最大的受害者。
但在过去三个月里，寒意已经蔓延到 LME 的所有核心基本金属产品，这表明机构参与者对交易所取消镍交易感到不满，这一决定目前正受到英国法律体系的质疑。
LME 的镍危机与更大的宏观趋势交织在一起。
今年上半年，Covid-19 的封锁降低了上海基础合约和钢材合约的交易量。
对经济衰退的担忧目前正在引发更广泛的投资者从大宗商品领域撤离，具有讽刺意味的是，正如零售业者似乎对工业金属产生了兴趣一样。
破碎的镍
LME 的镍合约在停牌六天后一瘸一拐地恢复生机，但此后交易量大幅减少。
在 3 月 8 日的重大干预之后，日均交易量几乎减少了一半。5 月的 40,177 手（包括期货和期权）的数量是自 2012 年 1 月以来的最低水平。
上海期货交易所 (ShFE) 的镍流动性流失更为严重，上半年交易量同比下降 69%。6 月底的未平仓合约为 95,914 份合约，而去年同期为 227,738 份。
LME 镍期货未平仓合约 5 月降至 160,528 手，为 2012 年以来的最低水平，当时全球镍市场规模小得多。
美国交易所 CME 集团的金属合约数量不断增加，但还没有镍合约——这意味着伦敦和上海的参与度下降对该行业，尤其是快速扩张的电池行业，带来了一些严重的长期问题，想要对冲其价格风险。
连锁反应
自 3 月以来，其他核心 LME 合约（如铝、铜和锌）的未平仓合约也出现下滑，避险连锁反应从镍的混乱中蔓延开来。
2022 年前六个月，LME 整体交易量同比仅下降 1.9%，日均仅下降 1.1%，但这掩盖了两个季度的情况。
1 月和 2 月的交易活动都很强劲，甚至到 3 月底，整体交易量同比增长 9.5%。
一切都在第二季度发生了变化，截至 6 月底，仅有锌（上涨 7.2%）和铅（上涨 1.5%）仍保持同比增长。
迄今为止，附带损害仅限于基本金属，而不是钢铁贸易。
事实上，LME 上半年成交量表现最好的两个是螺纹钢合约，同比增长 83%，废钢合约同比 2021 年同比增长 31%。
芝商所的黑色金属合约在 1 月至 6 月也出现了强劲的全面交易量增长。
钢铁期货在中国以外仍然是一个相对较新的发展，但似乎在大西洋两岸都在建立势头。
然而，相对于主要已建立的基本金属合约，LME 钢材的成交量仍然很小，这是第二季度市场参与度下降的地方。
3 月份的镍混乱起到了决定性的作用，但市场未平仓合约下降的趋势至少可以追溯到一年前，而对于铜而言，时间要长得多。
LME 铜未平仓合约自 2015 年以来一直呈普遍下降趋势，而 CME 铜合约自 2017 年以来未平仓合约的持仓量呈普遍下降趋势。
LME 铜交易量自 2018 年以来每年都在下降，2022 年上半年又下降了 7.6%，是主要合约中表现最弱的，甚至是镍。
CME 铜合约表现更糟，期货交易量下跌 27%，仅部分缓解了较高的期权活动。
上海的铜期货交易量下滑 48%，但也部分被期权交易的繁荣所抵消，期权交易量增长 30%，6 月份仅第二次超过 100 万手。
事实上，自 2021 年 7 月以来，LME、CME 和上海市场的铜交易活动每月都在大幅下降。
铜价从 2020 年第一季度的每吨不到 5,000 美元到 3 月初的峰值10,727.50 美元的惊人 covid-19 价格回升，似乎积极阻碍了全球三大交易中心的参与。
这很奇怪，因为 Copper 博士在投资者中作为经济增长的代表在历史上很受欢迎，自 2020 年初冠状病毒爆发以来，这是一个高度可移动和可交易的目标。
对于铜的长期牛市叙事作为关键的能源转型推动因素，它也没有太多说明。
然而，有迹象表明，散户投资者可能会涉足大型基金不敢涉足的领域。
小兴奋
金属交易领域的一小部分正在快速增长，即使在主要交易所合约的活动萎靡不振的情况下。
拥有 LME 的香港交易及结算所 (HKEx) 于 2019 年 8 月推出了“迷你”基本金属合约，这是在伦敦市场交易的 25 吨合约的较小版本。
去年，以美元计价的产品成交量翻了一番多，达到 417,545 份合约，上半年进一步上涨 51%，流动性依次集中在锌、铝和铜上。
这些合约直接针对投资者，尤其是寻求在金属交易市场中分一杯羹的散户。
据 CME 网站称，CME 的新“微型”铜合约也是如此，该合约的规模仅为该交易所优质铜合约的十分之一，“适合个人投资者的规模和量身定制”。
该合约仅在 5 月推出，但截至 6 月底已完成 130,331 笔交易和 1,157 手未平仓合约。
LME 在经历了三年低迷的交易后，于 2013 年放弃了迷你合约，但似乎近十年后，随着散户寻找进入工业金属交易领域的途径，他们的时机已经到来。（有色头条）
3、疯狂一夜！油价狂飙，天然气疯涨，有色农产品拉升！中资矿企遭大批武装匪徒袭击，约翰逊宣布辞职！报复性反弹后还要“二次探底”？
昨日，商品期货展开全面反击，一中资矿企遭遇大批武装匪徒袭击，英国政坛风暴还在持续。
据领事直通车7月7日消息：当前，尼日利亚安全形势持续复杂严峻，在尼中资企业和中国公民面临安全风险不断走高，安全案件连续发生。一中资矿企在尼日利亚卡杜纳州、尼日尔州交界地区作业时遭大批武装匪徒袭击，造成严重安全事件。在中南部、南部有关地区治安案件也偶有发生。驻尼日利亚使领馆坚定维护在尼中国公民安全及权益，已要求尼有关部门采取切实措施处置，同时会同各方加强在尼中国公民和中资企业安全保护。
北京时间19时30分，英国首相约翰逊在唐宁街10号发表讲话，正式宣布辞去执政党保守党领袖和首相职务，但将留任至新领导人产生。
约翰逊在讲话中还表示，过去几天自己一直在争取留任，因为这是他的责任，他感谢在上一次大选中为他投票的英国选民。虽然辞去职务，约翰逊仍将留任首相，直到执政党保守党选出新的党首担任新首相。
美国白宫新闻秘书卡琳·让-皮埃尔7月7日在新闻简报会上表示，英国首相鲍里斯·约翰逊的辞职不会改变美国和英国之间的“牢固”关系。
消息传出后，英国伦敦股市盘中走高。截至北京时间7日22时30分，伦敦股市富时100指数上涨1.21%。英镑汇率当天也小幅走高，英镑对美元汇率涨幅一度超过0.6%。英镑对欧元汇率也出现小幅上涨。英镑对美元汇率本月6日曾跌至两年来低位。
有分析人士指出，约翰逊发表辞职声明对于英国股市来说在很大程度上消除了市场上的不确定性。对于汇市来说，市场预期新政府未来可能会增加财政支出并实现税收改革，在这一情况下，英央行可能会迅速加息，短期内或对英镑形成利好。
此外，美国股指昨夜高开高走，道琼斯工业股票平均价格指数涨0.82%。标准普尔500指数和纳斯达克100指数分别上涨1.07%和0.95%。标准普尔500指数周三录得5月底以来首个三日连涨，目前较历史高点下跌了约20%。欧股涨幅有所扩大，欧洲Stoxx50日内涨幅扩大至2%，报3490.5点。
经历了两日“团灭”后，昨日，大宗商品多数板块触底回升，部分超跌品种迎来报复性反弹。
美油布油夜盘时段开始暴力拉升，盘中均涨超6%。NYMEX天然气期货上涨15%，美国能源信息署（EIA）数据显示，美国上周天然气库存增加600亿立方英尺，增幅低于分析师预期。
美股盘前，国际农产品期货全线拉涨，CBOT大豆涨2.95%，CBOT玉米涨2.22%，CBOT豆油涨3.88%，CBOT豆粕涨2.29%，CBOT小麦涨4.23%。有色金属方面，伦镍涨1.10%，伦铜涨5.53%，伦铅涨1.57%，伦锌涨3.59%，伦铝涨1.64%。
国内市场也是一片红。截至23:00收盘，国内期货主力合约多数上涨。棕榈油涨近5%，豆油、菜籽油、菜粕涨超3%，豆二、燃料油涨超2%。跌幅方面，玻璃跌0.38%。
欧股收盘全线上涨：德国DAX30指数收盘上涨1.96%，报12841.94点；英国富时100指数收盘上涨1.11%，报7186.40点；法国CAC40指数收盘上涨1.60%，报6006.70点；欧洲斯托克50指数收盘上涨1.95%，报3488.55点；西班牙IBEX35指数收盘上涨2.16%，报8120.23点；意大利富时MIB指数收盘上涨2.99%，报21547.00点。
截至今晨收盘，美股三大指数连续两日集体收涨，领涨的纳指收涨2.28%，报11621.35点，创6月9日以来收盘新高，连涨四日。标普500收涨1.5%，道指收涨1.12%。
WTI 8月原油期货收涨4.26%，报102.73美元/桶，收复100美元/桶关口。布伦特9月原油期货收涨3.93%，和美油均创5月11日以来最大收盘涨幅。连跌两日的美国汽油和天然气期货齐涨。NYMEX 8月汽油期货收涨5.7%，NYMEX 8月天然气期货收涨14.28%，创今年2月2日以来最大收盘涨幅。
有色金属方面，领涨的伦锡涨超5%，伦铜一日涨约4%，伦锌涨3.7%，伦铝及伦铅均连涨两日，伦锌和伦铝分别继续走出去年10月和去年6月以来低谷。
那么问题来了：超跌板块迎报复性反弹后是向上突破还是“二次探底”？
“探底”情绪略有修复，超跌品种迎报复性反弹
事实上，6月中旬以来，大宗商品市场的回调，既有需求的因素，也有供给的因素，并且以美元流动性因素为催化剂。多重因素共振下，此前交易供给短缺和需求韧性的商品多头遭受了一定冲击。
在国贸期货宏观研究员郑建鑫看来，国内经济周期分化、政策周期分化必然导致资产走势的分化。“一方面，海外经济衰退预期升温，以外需为主的能源、金属面临较大的调整压力；另一方面，以国内需求为主的黑色系商品则具有较强的支撑。”
实际上，黑色板块在本轮下跌中幅度相对比较克制，且近期有一定的止跌现象。
就黑色系来讲，本周库存数据显示，钢材产量大幅回落，厂库、社库双双大幅去化，表需略有回落。“当前钢材现货实际需求依旧偏弱，但预期持续得到改善，价格或继续振荡筑底。中期稳增长的主线逻辑依旧明确，将更好地支持经济复苏。后续随着稳增长政策落地见效，需求有望触底回升。其中，新增开发性金融支持政策、基建基金等发力将继续支撑基建投资增速回升，同时，各地仍在加大对房地产的支持力度，高频数据显示6月房地产销售环比出现明显的改善。”郑建鑫称。
“农产品尤其是油脂周四的超跌反弹，更多还是跌停后短线资金减仓获利导致的技术性反弹。”新湖期货油脂高级分析师陈燕杰介绍，从基本面看，印尼棕榈油库存依旧超高，出口压力较大，出口税可能进一步下调，基本面仍趋空。在基本面预期没有实质性改变之前，棕榈油暂时是不会有报复性反弹。“就豆粕而言，成本端主要看CBOT大豆，美豆跌幅有限决定了豆粕不会出现急速下跌。”在陈燕杰看来，油脂目前的超大波动率、急速暴跌势头，根本原因在于产地，特别是市场对未来印尼棕榈油会大量降价出口预期的反应，市场已经从交易现实转向交易预期。
“就有色板块来讲，其实有一定超跌反弹的味道，不过这其中的分化也比较明显。相比铜，锌更为强势，其实也体现了国内定价的逻辑。”国投安信期货首席宏观分析师李而实表示，能化板块的分化表明，上游成本驱动较强的品种跟随最近原油的回调，成本端在回落，而更下游的品种有很多也开始表现自身的供需逻辑。
李而实认为，在短期快速大幅回落后，很多品种已经发生了估值的快速回归。超跌之后，市场心态和情绪开始谋求一定的修复。
“之所以谋求修复，在于美国打压商品的目的是为了能够使经济避免因为快速加息而陷入快速衰退通道。”在李而实看来，极度恐慌情绪释放完后，市场会谋求新的驱动力。
“向上”驱动力存疑，警惕“二次探底”风险
采访中，记者了解到，6月中旬以来市场的回调，主要有两方面驱动：一方面， 6月份美联储议息会议加息75个基点，对总需求端进行了极限施压；另一方面，美国也开始谋求全球供应链的改善，并试图控制油价，这也是商品价格重挫的原因之一。
“短期恐慌性下跌，更多是把俄乌冲突以来的地缘溢价抹去，尤其是当原油价格回落到100美元/桶附近的振荡区间下沿时，市场开始超跌反弹，各品种开始有所分化。”李而实表示，目前，需等待新的逻辑进一步明朗，大宗商品下行趋势也到了一个重要的十字路口。
郑建鑫告诉记者，经过一段时间的大幅调整后，中美、中欧经济周期分化、金融周期分化，势必将继续成为市场的交易主逻辑。
“一方面，欧美经济将延续下行趋势，而国内经济将延续复苏走势；另一方面，欧美将继续加快收紧货币政策以对抗高通胀，而国内通胀压力不大，政策将继续保持适度宽松。”郑建鑫认为，在此背景下，国内外股市、债市、商品走势都将继续分化。其中，有色金属将面临长期的压制，而以国内需求为主的黑色系存在阶段性反弹的可能，能源供应依旧紧张，价格或维持高位波动。
在他看来，大宗商品近期反弹表现出的分化局面已经说明，商品交易逻辑将发生变化。国内主导、与国内政策相关的品种可能延续向上的行情，海外主导的大宗商品将延续偏弱走势。“做多国内主导商品、做空国外主导品种的配置可能是后市交易的主线。”郑建鑫说。
目前，市场所关心的是，商品触底回升后，向上动力有多足，是否还会“二次探底”？
“关于反弹的幅度和持续性问题，或者说‘二次探底’问题，要从两个维度去思考。”李而实表示，一个是美元问题，一个原油的供给问题，这两个驱动因素是导致整个商品快速回落的核心。如果美联储度过了其加息最快阶段的信号明朗，或者原油市场不具备大幅释放供给条件的信号明确，那么商品的向上驱动会较为明确。
在他看来，在此之前，多头还是要相对聚焦在估值已经大幅回落、供应偏紧更为明确且与国内增长修复更密切的品种上。
成本逻辑向需求逻辑转变，聚酯板块或现阶段性正反馈
近两日，在原油重挫下，能化板块跌幅居前。原油是化工品的原料来源，油价下跌、化工品跟跌是成本坍塌引发的下跌逻辑。上半年受疫情影响消费下滑，下半年疫情影响减弱，但消费迟迟未见起色，也是市场交易的一个利空因素。市场人士普遍认为，主导能化板块的交易逻辑，从前期的成本支撑逐步转向需求负反馈，这一逻辑的变化使得整体能化板块走势转弱。
记者了解到，原油价格大幅下跌的过程中，化工品价格都在跟跌，但不同的化工品跟跌幅度有差异，产品利润在短期内也有所波动。
紫金天风期货分析师刘思琪告诉记者，在原油大幅下跌的过程中，聚酯产业链的PTA加工费呈现修复状态。随着原油价格的下跌，产业链产品PX、PTA价格重心跟随下移，PTA市场格局尚可，主流供应商存在控货行为，现货流通偏紧，价格跌幅小于原油，PTA加工费已修复至500元/吨偏上的水平。
“目前，尽管PTA的现货加工费达到520元/吨，但盘面加工费仅有140元/吨。部分PTA生产企业提高PTA的现货报价，现货升水盘面达380元/吨。”国贸期货分析师陈胜告诉记者，PTA的流通现货紧张，多数贸易商库存已经清空。高基差之下，PTA市场成交偏弱，工厂买盘较少，部分聚酯生产企业近期也在市场中出售库存原料。
“PTA与Brent原油的价差在近两日有所扩大，但主要是上游PX和石脑油在油价暴跌的过程中利润有所扩大，PTA由于跌幅较大，加工差实际有所下滑。”国投安信期货分析师庞春艳表示，目前尚未看到PTA有明显的加工差修复的情况出现，但近期江苏现货供应紧张，PTA基差区域性表现较强。后期因有两套大装置检修，预计PTA区域性紧张的局面还将维持。
在业内人士看来，PTA市场想要走出低迷状态，单纯靠供应的收缩效果并不明显，且难以持续。
“在供应收缩的过程中，PTA价格若走强，必然导致下游聚酯成本上升，在需求尚未明显回升的背景下，成本传递受阻，将导致聚酯环节受挤压而减产。整体看，上半年的成本强势与消费疲弱对中间环节产生了明显的利润挤压。”庞春艳表示，目前成本走弱，但需求尚未回升，PTA等中间化工品价格被动跟随原料下跌，要想走出低迷，需要在成本下降之后看到下游消费的回升。
就聚酯市场来说，目前产业链供应矛盾依旧突出。记者了解到，聚酯市场目前主要的矛盾在于长丝高企的工厂库存迟迟难以去化，尽管聚酯行业的开工率已经降至偏低水平。
据庞春艳介绍，下游织造、印染等环节的开工率淡季持续下滑，今年的数据大幅低于往年同期，整体表现为产业链自下而上的产能利用率都处于低位。归根到底还是消费乏力，出口虽有韧性，但整体呈现增速下滑的局面。
近期油价波动剧烈，化工板块的波动也较大。对聚酯板块来说，一方面油价的方向依旧决定绝对价格的走势，另一方面，如果油价企稳，后期需要关注价格大跌之后下游备货的积极性。从近两日张家港乙二醇的发货量看，已经有明显回升。
“下游备货的积极性主要与企业对后市的预期有关，如果对油价持续悲观，则下游备货可能会谨慎；如果在油价暴跌之后，下游企业对后市的下跌空间并不看好，则逢低增加备货为8月份之后的旺季做准备，也是可以理解的。”庞春艳表示，聚酯板块后市需重点关注各环节的库存表现，尤其是目前库存压力较大的乙二醇和长丝，其库存能否有效去化。一旦库存压力缓解，聚酯开工率回升，那对原料PTA和乙二醇会有提振作用，产业链可能会形成阶段性正反馈。
陈胜表示，市场宏观扰动增加，商品熊市环境下，国内刺激政策以及内需恢复将成为后市聚酯产业的重要推动力量。在他看来，聚酯品种持续性亏损将引起聚酯企业夏季检修，降低库存压力，回笼现金流，等待旺季需求转好。“7月聚酯板块预计将延续弱势表现，等待8—9月的旺季需求恢复。”（期货日报）
4、突发！伊朗出杀招：逮捕英驻伊大使！中企卖伊朗石油，美宣布制裁，中方回应！市场再起波澜？
原油市场一波未平一波又起！
据央视新闻昨日消息，伊朗伊斯兰共和国通讯社6日晚报道，伊朗伊斯兰革命卫队逮捕了一些外国人员，其中包括驻伊外交人员，理由是这些人员在禁区内采集土壤样本而被认定从事“间谍活动”。
报道说，被捕人员在伊朗不同地区对禁区内的土壤进行取样。其中一人为英国驻伊朗副大使，他与家人以游客身份前往位于伊朗中部地区的沙漠，被发现在该地区采集土壤样本。
英国外交部否认了这名外交官被捕的消息，路透社援引英国外交部发言人的话表示，“有关一名英国外交官在伊朗被逮捕的报道是完全错误的”。
美国宣布制裁一伊朗石油贸易网络，中方回应！影响几何？
昨日，据美国财政部网站消息，美国财政部海外资产控制办公室制裁了一个由个人和实体组成的国际网络，该网络利用以海湾为基地的幌子公司为伊朗公司向东亚交付和销售价值数亿美元的伊朗石油和石化产品提供便利。
“虽然美国致力于与伊朗达成一项协议，寻求双方重新遵守《联合全面行动计划》，但我们将继续利用我们的一切权力，对出售伊朗石油和石化产品实施制裁。”负责恐怖主义和金融情报的美国财政部副部长莱恩·尼尔森表示。
7月7日，中国外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者提问，美国政府对中国企业与其他国家企业组成的网络实施制裁，指责这些公司帮助运送和销售伊朗石油和石化产品至东亚地区。请问发言人有何评论？
赵立坚表示，中方一贯坚决反对美方实施非法、无理的单边制裁和所谓长臂管辖。我们敦促美方摒弃动辄诉诸制裁的错误做法，为维护伊核协议恢复履约谈判进程贡献正能量。
建信期货能源化工高级研究员李捷表示，伊核谈判始终没有突破性进展，在委内瑞拉制裁力度率先放松的情况下，市场对“伊朗供应”三季度回归市场基本没有预期。美国最新制裁及伊朗新动作对油市影响偏中性，边际上看提振相对有限。
“美国和伊朗之间的核协议谈判较为反复，随着油价的下跌，美国对于让伊朗原油重回市场的迫切性下降。我们认为，伊朗仍然是美国压制油价的举措之一，双方的谈判进程较为曲折，需要进一步跟踪。”海证期货能化研究员郑梦琦说。
金桥化工研究经理孙振宇告诉记者，伊朗问题无论是现实影响还是预期影响都比较有限。从市场普遍预期来看，伊核协议不能达成是大概率事件，既然没有计入压制油价的预期，那么在新增制裁的情况下，也就不会形成新的支撑。而且，伊朗在被制裁期间，有相当一部分原油还在市场上流通，即使对伊朗豁免，也可能是象征意义更强一些，对市场的实际冲击在伊朗库存释放之后能否持续，还要看剩余产能的利用情况。被制裁多年后闲置产能能否迅速启用值得怀疑。
国际油价暴力拉升，后市怎么走？
行情方面，昨日国内期市午盘收盘，低硫燃料油跌近10%，SC原油跌超5%，而外盘美油布油均已小幅上涨。
夜盘时段，原油多头开始反击。美、布两油持续上拉，WTI原油、布伦特原油日内均涨超6.00%。原油系期货主力合约持续上涨，SC原油涨超4%，燃料油涨超3%，液化石油气（LPG）涨超1%。截至今晨收盘，WTI原油收涨4.26%，收复100美元/桶关口。布伦特原油收涨3.93%。
对于原油强势反弹，郑梦琦表示，国内整体向好趋势不变，原油需求将继续恢复，国外航空煤油需求也有恢复空间。因此，需求端出现大幅下降的可能性相对较低。原油价格经过连日的大幅下跌，已将潜在的利空风险全部释放。然而，现实情况是低供应、强需求、低库存，基本面依然强劲，在夜盘恐慌情绪释放后，日盘会有所修复。整体看来，强现实、弱预期的情况下，原油价格宽幅振荡为主。
“本周伊始油价大跌，更多的是宏观情绪面导致的。美联储7月底加息75个基点的概率较大，美债收益率倒挂，美元指数创新高，大宗商品价格承压。同时，市场对于经济衰退的预期也在增加，原油需求下滑担忧加剧，致使原油价格大幅下跌。”郑梦琦说。
“近期油价下跌过程中原油仍保持近月高升水结构，且7月5日大跌后近月曲线更为陡峭，反映基本面角度油市偏紧的格局并未被破坏。从历史上看，油价近月大幅升水过程中较难出现趋势性下跌。近期更多是宏观和资金面因素导致油价回落的。低硫油受到出口配额下发的影响，供应端增长预期强烈，短期价格承压。原油一定程度上受到国内疫情反复的压制，对后期需求恢复速度仍有顾虑。”李捷说。（期货日报）
5、创近20年新高！美元指数还能豪横多久，会否“乱世”？
本周以来，美元指数持续向上突破，7月5日站上106点，7月6日再度向上突破，站上107点高位，创20年以来新高。
在全球经济衰退预期愈演愈烈、美元指数不断冲高的背景下，全球大宗商品价格普遍下跌，7月6日，美油跌破100美元/桶，跌幅超8%，创两个月以来新低；COMEX黄金期货跌超2%，报1763.8美元/盎司，创一年多以来新低；LME期铜跌4.76%，报7625美元/吨，创2020年11月30日以来新低；CBOT小麦期货跌3.7%，创2月21日以来新低……
是“谁”在给美元“撑腰”？
关于美元指数持续走强，有分析人士认为，短期因素是美联储货币紧缩与欧元自身较为疲软。总体来看，一方面，美联储仍在加息通道；另一方面，衰退预期带来避险需求。
东证期货全球货币宏观与贵金属分析师元涛向记者表示，美联储公布6月利率会议纪要，坚持抗击通胀，如果通胀未能降温，将采取更加具有限制性的措施。这意味着美联储政策倾向还是优先于通胀，短期加息倾向不会发生较大改变，加上近期公布的劳动力市场职位空缺依旧处于高位，美元持续受到支撑。
“美联储点阵图显示的2022年加息预期从75个基点升至175个基点再升至325个基点，货币政策也从最早每月扩表1200亿美元转变为6月以后每月缩表475亿美元。”浙商期货研究员郑弘说，美联储加息预期升温带动十年期美债利率大幅攀升至高位，提高了美元资产的吸引力。与此同时，欧洲央行7月才预期加息，货币政策收紧的速度与幅度显著低于美联储，欧元区经济也弱于美国，使得欧元本身偏弱。两方面因素影响下，美元指数不断走高。
据了解，现阶段欧元区经济明显边际走弱，最新公布的德国贸易出现10亿欧元的逆差，这是30年以来首次发生。“这表明欧元区经济的弱势不仅影响欧元区边缘国家，即使核心国家的德国也明显受波及。”元涛解释，欧元区经济的衰退预期明显，考虑到欧洲央行在这种情况下还要处理边缘国和核心国利差上升产生的负面影响，因此市场预计欧洲央行加息节奏明显放缓，欧元持续走弱，带动美元上升。
美元指数还能“横”多久？
郑弘认为，当前美元的强势短期维持，但长期或难以持续。“本轮美元从低位走强，长期因素是美国经济表现领先各大经济体。另外，俄乌冲突等地缘政治因素频发，使得全球风险偏好降低，进而选择美元避险。”郑弘表示，而这两个因素目前来看正在减弱。
一方面，俄乌冲突经过几个月的发展已经出现逐步降温的趋势，市场的避险情绪也正在逐渐减弱；另一方面，美国制造业PMI年内已从60以上的高景气区间降至接近50荣枯线附近水平，零售销售同比也已从高位下滑。郑弘表示，这表明美国经济景气程度较之前已明显放缓，因此在短期美国经济仍然较强时，美元指数仍有可能维持高位，但从长期来看，当美国经济在今年下半年至明年上半年出现进一步走弱甚至陷入衰退之后，其对美元支撑将明显减弱，美元指数或随之见顶回落。
在元涛看来，美元强势维持的时间还取决于美联储对抗通胀所产生的政策压制何时转向。他解释，从2022年开始，强势美元就是在于通胀高企后美联储加速加息带来的紧缩循环，导致美元和美债收益率同时上升。近期，全球经济衰退预期升温，这种情况下，强势美元驱动从强势加息转变为衰退预期下流动性抽离导致的美元被动走强。因此，强势美元的维持时间就是美联储持续对抗加息的时间。
“我们判断目前美国实体经济面临较大加速下行压力，但高通胀使得美联储需要维持加息，预计美国的高通胀压力由于近期通胀预期走弱，需求持续下行，在3季度末可以看到通胀下行速度加快，因此美联储政策平衡的压力从抗击通胀转向通胀和增长平衡。”他认为，3季度末4季度初，美联储可能转变政策导向，美元强势也会告一段落。
高企的美元指数如何“乱世”？
“美元的大幅升值会直接加大有着美元债务公司及私人的偿债压力，提升融资成本。同时，大部分国际贸易使用美元进行结算，美元的强势使得非美货币如欧元、日元的表现疲弱，推高其商品尤其是能源的进口成本，进一步加剧这些地区的通胀压力，打压其消费需求。”申银万国期货分析师林新杰向记者介绍，对于一些有着大量外债的新兴经济体而言，形成的货币贬值预期则会导致资本外逃，引发流动性危机，严重的可能演变成为主权货币危机。
本周以来，美元指数持续向上突破，7月5日站上106点，7月6日再度向上突破，站上107点高位，创20年以来新高。
华融融达期货分析师华丽认为，回顾历史，要站在美元周期的视角去观察美元的强弱。据她介绍，1973年布雷顿森林体系瓦解后，美元共走完两轮大周期：一个是1980年7月至1987年12月，另一个是1995年4月至2008年4月。
“目前，美元指数处于新的周期的上升阶段，美联储加息、全球经济衰退预期及在此背景下的避险情绪是推动美元上涨的主要原因。与此前两轮美元周期相比，美元指数上涨最大的背景都与通胀有关。”华丽说，今年以来，俄乌冲突带来的粮食和能源供给冲击，叠加疫情带来的供需错配，令通胀居高不下。她预计通胀短期仍将高位振荡，在此背景下，预计美元指数有望上升至110点左右。
“与近几轮的紧缩周期相比，本轮美联储紧缩的主要目为抑制已经飙升的通胀，紧迫性大于以往，因此本轮美联储加息的动作更快、幅度更大、态度更坚决，导致市场对美国未来经济‘硬着陆’前景的担忧更为剧烈。”林新杰说。
具体到中国市场，林新杰认为，此轮人民币走弱压力相对较小。他解释，一方面在疫情防控良好的情况下，我国供应链的优势使得外贸屡创新高；另一方面，良好的经济表现和稳定的营商环境也使得我国市场的抗风险能力凸显出来，没有出现因美联储加息而导致的资本外流压力。而且，我国经济对外依存度已大幅降低。因此，尽管当前有海外需求萎缩的预期，但这对中国经济的负反馈相对较小。（期货日报）
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