“国家发钱了！”，最近这句话在世界范围内听起来都不陌生。
新冠疫情影响下，国外如美国、英国、日本、加拿大等，均通过发钱或者消费券的方式提振消费。
国内各地在国家发改委、中宣部、财政部、商务部等二十三个部门联合印发的《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》指导下，也纷纷行动。南京发放3.18亿元包含7大类的消费券，宁波发放1亿元文旅惠民消费券。济南推出2000万元消费券拉动文旅消费，辽宁等地也即将推出相应政策。
在期待“发钱”政策落地的同时，大家不禁会产生几个疑问：
“发钱和发券有什么区别？感觉直接发钱好一些呀，多实在。”
“这么做，该不会通货膨胀吧？”
“消费券用一次就没了，效果能有多大？”
今天小坤财经从经济原理出发，和大家聊聊这几个问题，带你理清背后的逻辑。
一、发钱和发券，区别在哪里？
当经济陷入低迷或者危机时，政府通常有两类政策工具可以选择：财政政策和货币政策，二者一刚一柔，相互配合实现对经济的调节。
财政政策通过调控财政支出收入来调节社会总需求，三大工具是政府购买、转移支付、税率。总之是政府买买买结合税费的增减，作用机制直接，一般效果立竿见影。
三大工具中，政府购买指政府直接出手购买商品和劳务，疫情后大火的“新基建”概念就离不开政府购买的支持。转移支付指政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出，相当于政府不直接买，把钱给到有需要的居民，让他们去购买。
近期各地方政府推出的消费券支持政策，就属于转移支付。
再看货币政策，它着眼于对货币供给和需求的调控，工具包括信贷政策和利率政策，美联储最近惊世骇俗的零利率和无限QE，属于货币政策。相比于财政政策，货币政策作用效果相对柔和，但作用的路径更长。
问题来了，国家给居民发钱是属于财政政策的转移支付还是货币政策？
这需要分类看待，如果政府是从财政收入中拨款给居民发钱，相当于“负税收”，那么属于转移支付的一种。如果国家央行先印钞票然后发给民众，那么属于宽松货币政策。
二、我们会面临通胀吗？
属于转移支付领域的发钱和发券政策，它没有从根本上增加货币供应，加之转移支付对居民消费和投资具有一定的挤出效应，（即居民的部分消费由政府代替支付了，而居民把结余下来的钱用来储蓄，并没有进一步扩大消费）
所以，一般来讲，属于转移支付领域的刺激政策，不易引发通胀。
属于货币政策的印钱发钱模式，由于增加货币供应量，容易引发通胀。通货膨胀的另一个称呼是穷人税。因为富人拥有资产多，抵抗通胀能力强。穷人持有资产大部分是现金，面临大类资产和生活消费品价格的上涨，只有被收割的命运。所以这种政策的使用需要慎之又慎。
可以看到，发钱和发券，有时本质的政策属性就不同。转移支付性质的发钱或发券，对通胀的影响有限。货币政策性质的发钱容易导致通胀，所以也较少被使用。
三、发钱与发券的效果对比
转移支付性质的发钱和发券政策在效果上的差异，我们用一个简化的经济模型来量化理解。
转移支付的最终效果，十分依赖政策的乘数效果，即政府每新增1单位转移支付，通过社会层层消费作用，最终在社会中产生的总需求是多少。
假定人们的消费水平C和收入水平Y成正比，即C=αY ，我们把α称为边际消费倾向，表示每增加一单位收入，人们会用于消费的金额，当然，这个α大于0小于1。
当政府通过转移支付发钱增加民众△Y的收入时，最终在社会产生的总消费需求为：
因为α大于0小于1，根据等比数列公式，△C的值最终收敛于1/(1-α)×△Y。这个1/(1-α)被称之为转移支付乘数。可以看到当居民边际消费倾向越高时，乘数越大，政策效果越明显，这符合我们的常识。
如果政府通过发转移支付发△Y的消费券时，因为消费券无法被储蓄，只能全额消费，所以第一轮增长是△Y，后续轮的增长和上面一样，此时
发消费券的转移支付乘数比发钱的乘数多了1，效果更为明显，这就是对发券和发钱效果对比的量化表达。
除了边际消费倾向，税收也同样影响乘数效果，从整体层面讲，主要含个人所得税和企业所得税。假定税率为t，转移支付乘数变为1/(1-α（1-t）)。提高赋税水平会抑制转移支付的乘数效果，所以所得税在经济中有“自动稳定器”的称号，可以平稳经济波动。
四、几个推论
1.在社会总需求低迷之时，属于转移支付的发钱或者发券，不易引发通胀。
2.以刺激社会消费为目的时，发消费券的效果更好。它以更大的乘数效用刺激社会总需求，提升就业率，加快经济复苏。提升个体家庭收入水平，更加依赖的是经济复苏情况，而不是政府每月发了多少钱。
3.对于受疫情影响严重的群体，发挥作用的是失业保险、低保救济等财政救济机制。毫无疑问需要发钱，这和上面以刺激社会消费为目标的政策出发点不同。
4.有人可能注意到，在刺激消费政策里，国外政府选择发钱的居多。这是因为国外储蓄水平较低，边际消费倾向高，政府发100元，基本都会花掉用于消费，所以发钱和发券的区别不大。我国目前的政策多为发券，这是因为居民储蓄水平高，边际消费倾向较低，所以发券模式更适合我国用于刺激消费。
5.减税降费和刺激政策相配合，会发挥转移支付更大的乘数效用。
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