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推荐理由：巴菲特说：“我会第一时间打开邮件并阅读的就是霍华德▪马克斯的备忘录，我总能从中学到不少东西，他的书更是如此”。
中国股票投资人都知道股神巴菲特，都喜欢读巴菲特每年年报中给股东写的信。可是，你知道巴菲特喜欢读谁写的信吗？
答案就是：霍华德▪马克斯。
就连股神巴菲特都要另眼相看的投资人霍华德▪马克斯，投资小白虽不能说领略《周期》的全部精华，但慢慢咀嚼，不断提升还是有的。
投资像硬币的两面，不可分离。正面是追逐利润，反面是承担风险。而投资人的情绪就像钟摆运动一般，几乎大部分时间都在走极端，不是摆向极端点，就是摆离极端点，很少停留在钟摆弧线的中心点情绪平和。
投资市场形成了类似钟摆一样的摆动:
·从兴奋到沮丧。；
·从为利好事件欢呼庆祝到为利空事件忧虑不安；
·从价格过高到价格过低；
·从贪婪到恐惧；
·从乐观到悲观；
·从风险容忍到风险规避；
·从信任到怀疑；
·从相信未来的价值，到坚持现在要有实实在在的价值；
·从急于购买到恐慌卖出。
这种从一个极端到另一个极端的摆动现象，是投资世界最确定的特征。
周期包含三类九种：
第一类：基本面周期。经济周期、政府调节逆周期、企业盈利周期。
第二类：心理周期。心理钟摆和风险态度周期。
第三类：市场周期。一般指股市，广义上指信贷市场、不良债权市场、房地产市场。
以上三类九种周期部分比较专业，非一言两语可以说清楚。
我感触最深的是心理和情绪钟摆。
·从贪婪到恐惧；
·从乐观到悲观；
·从风险忍受到风险规避；
·从信任到怀疑；
·从相信未来的价值，到坚持现在要有实实在在的价值；
·从急于购买到恐慌卖出。
市场总是在贪婪和恐惧中来回波动，而推动市场涨跌的也同样是贪婪和恐惧。
评估市场周期最主要看两点：
一是市场估值水平；二是大多数人的投资行为。
投资成功应关注以下三对要素：
一是周期定位和资产选择；
二是激进和保守；
三是技能和运气。
钟摆通常会摆过头，而每一次的尽头在哪里，我们很难预测，因为他是多种因素共同作用的结果。但是，如若我们掌握周期规律，利用周期规律，形成自己的投资模式“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，逆风而行，赢过大多数投资人便是成功的投资人。
切记不要幻想自己会买在最低点，卖在最高点，因为我们根本无法知道市场已经到了最低点或者最高点，只有回顾时才会确定。
历史不会重演细节，过程却会重复相似，这便是周期。
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