蒋旭峰（资深金融人士）
又是中秋佳节，怎能少了月饼。今天讲讲月饼券的故事。
月饼券证券化
月饼券本是一张简单的提货券，便于民众携带和送礼，每一张月饼券背后都是有一盒实打实月饼作为支撑的。然而想必下面这个故事大家并不陌生。
据媒体报道，月饼厂商印了一批100元月饼券，以每张65元卖批发给了经销商，经销商80元卖给了消费者A，A将月饼票送给B，B以40元卖给了黄牛，厂商最后以50元向黄牛收购并销毁。一张券兜了一圈又回到了厂商手里。厂商或许并没生产月饼，但这一圈流动过程中，厂商赚了15，经销赚了15，A花了80元送了名义价值100元的人情，B赚40，黄牛赚10。各个都是赢家！
上述逻辑之所以成立是因为在中秋节时，人们购买月饼大多数情况并非为了吃，而是为了送礼，尽管相对于月饼来说，“月饼券”不能吃，但如果用作送礼之用，月饼券显然比月饼更方便也更有优势。月饼券流通的背后是月饼厂商的信用背书。好在月饼生产工艺并不复杂，即使发生消费者拿着券都要兑换月饼的话，厂商也来得及生产并投放市场。因此，这是一个无风险游戏，简单印一些纸就可以轻轻松松把钱赚了，这个利润率比生产月饼本身还高得多。
世界的月饼券
我们回到20世纪40年代，英国、法国等欧洲国家在二战中遭遇了巨大创伤，而美国则通过向欧洲提供物资、军火和劳动力积累了巨量的黄金储备（至1945年已达到全球黄金储备的近60%），其制造业也占据了全球的一半以上，成为了名副其实的世界头号强国。1944年7月，二战胜利前夕，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了由44个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了 “布雷顿森林协定”。即：美元与黄金挂钩。各国确认1944年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价。各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。
为使黄金官价不受自由市场金价冲击，各国政府需协同美国政府在国际金融市场上维持这一黄金官价。其他国家货币与美元挂钩，其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。这就使美元处于等同黄金的地位，成为各国外汇储备中最主要的国际储备货币。1949年，美国的黄金储备为246亿美元，占当时整个资本主义世界黄金储备总额的73.4%，这是战后的最高数字。
然而20世纪60～70年代，美国深陷越南战争的泥潭，财政赤字巨大，国际收入情况恶化，美元的信誉受到冲击，爆发了多次美元危机。大量资本出逃，各国纷纷抛售自己手中的美元，抢购黄金，使美国黄金储备急剧减少，伦敦金价上涨。为了抑制金价上涨，保持美元汇率，减少黄金储备流失，美国联合英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时八个国家于1961年10月建立了黄金总库，八国央行共拿出2.7亿美元的黄金，由英格兰银行为黄金总库的代理机关，负责维持伦敦黄金价格，并采取各种手段阻止外国政府持美元外汇向美国兑换黄金。
60年代后期，美国进一步扩大了侵越战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。1968年3月的半个月中，美国黄金储备流出了14亿多美元，3月14日一天，伦敦黄金市场的成交量达到了350～400吨的破记录数字。美国没有了维持黄金官价的能力。最终尼克松政府宣布放弃双挂钩、放弃“金本位制”，不再履行向各国兑换黄金的承诺，实行黄金与美元比价的自由浮动。1971年8月，布雷顿森林体系正式解体。
布雷顿森林体系建立在美国的国家信用基础之上，维系着美元的单极霸权。美国向世界提供金融公共品（含金融基础设施和金融资产），其它国家则向美国出口廉价的资源品、工业制成品或消费品。对美贸易顺差国用实实在在的劳动和物质资本投入换取美元，而后购买美国商品、服务或低回报的金融资产。美国印制美钞、创造美元存款几乎零成本，美债利率极低，但对外直接投资或证券投资的收益却非常高。这是美元霸权的真实内涵，也必然对应着一个失衡的全球贸易和资本格局。美元铸币税和利率“剪刀差”都是非储备货币发行国不得不向美国支付的公共品费用。全球金融危机的损失及之后的救助成本也不得不由全球共担。
美国仅仅凭借纸质的钞票便能够换回他国的实物财富。而正是因为美元能够在世界范围进行流通，所以美国才未出现通胀的情况。但是美国在美元发行上必须保持合理的度，否则就会导致美元越来越贬值，于是又通过发行国债的方式拿回发行出的美元。美国人将印钞和借债两个手段玩弄于鼓掌之间，无论哪种方式，美国都是最后的赢家。
新的月饼券
世界百年未有之大变局加速演进。伴随全球化的发展，特别是进入二十一世纪以来，中国及新兴市场国家经济崛起，世界经济增长多极化、发展动力多源化，美国在世界经济中的比重持续下降，世界经济格局发生深刻调整。美国虽仍然主导着全球化的主要机构、组织和重要议程，但对世界经济的掌控力、干预力明显下降。人民币在国际货币体系中的地位将加速提升。中国是世界第一货物贸易大国，是130多个国家的最大贸易伙伴。中国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，在全球全部主要工业产品中，2/5以上产品产量世界第一，产品覆盖低端、中端、高端，产业链逐步向中高端攀升。
中国产业的规模、基础设施的完善、产业链的配套、人才资源与劳动力素质、科技创新的突飞猛进、各级政府的有效生产组织、14亿中国人民的勤劳智慧以及对美好生活的向往和创造，所有这些因素打造了中国制造无与伦比的综合竞争力。可以说，中国制造业在全球产业链中的地位是任何其它国家无法替代也无法分割和封锁的。世界可以离开美元，但须臾离不开中国制造。
强大的中国制造业能力、超大统一的中国市场、中国在世界生产与贸易投资中的牢固地位、中国经济日益崛起和长期向好的基本面，是人民币坚挺和走向世界的强大底盘和坚强支撑。在世界百年变局加速演进和中华民族伟大复兴进程中，国际货币体系多极化将是不可避免的大趋势。在这个过程中，人民币的地位和作用将加速突显。
中秋·月满人团圆
中秋佳节，我们呼朋引伴，赏月畅谈，金融真是个好玩意儿，但空谈误国，实干兴邦。我们还是要脱虚向实，世界月饼市场也该看到了逐步恢复正常的曙光！（本文为作者观点，不代表本头条号立场）
上一篇
