◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）
◎ 编辑 | 密探君
当前，金融业似乎已陷入“多事之秋”。俗话说，“退潮时，方知谁在裸泳”。
本周一以来，四川信托因上市公司杭锅股份投资其一款4000万元本息的信托计划逾期而被推上舆论的风口浪尖上。详情且看《四川信托又曝风波：0.4亿理财产品暴雷，年内频输血非百强房企》一文。
然而，在线下，一波脸上挂满焦虑的投资人近几天围到四川信托总部大楼，向其管理层讨要个说法，“钱到底去哪儿了？”
据公开报道：当前，四川信托涉及规模逾200亿元的“资金池”信托业务陷入兑付危机，专业说法叫TOT信托产品。
也就是说，这是母信托嵌套诸多子信托，号称“信托中的信托”，最典型特征是具体产品及期限错配。如此以来，就增加了监管难度。
另据悉：本周一（6月15日），四川信托相关高层与投资人面谈会上曾给出过一个初步的兑付方案，包括增资扩股引入战投、变卖资产等。四川信托现有资产包括川信大厦、宏信证券股权（持股60.37%）。
从投资者外传的一份兑付方案文件看，川信大厦的确被安排上了被处置的日程表，从时间看，9月份就可以在交易所挂牌公开出售。若不出意外，应该就是在西南产权交易所。
我们从四川信托2019年报披露发现，就川信大厦来说，作为自持型商用物业，在财务报表上应算是“投资性房地产”，截至2019年末合并后投资性房地产价值约2.08亿元，比该年初减少460万元。问题是，这是账面值还是公允值，仍有待观察。
在天府广场往南，人民南路约200米右侧就是那座高高耸立的川信大厦，北面就是在建的“兰博基尼中心”，东面就是仁恒置地广场、斜对面就是航天科技大厦。从区位看，绝对是黄金口岸。
如某招租平台所表述的，“川信大厦部分硬件设施老化，客户满意度有所下降，部分高端客户搬出”。另据世邦魏理仕最新报告，2019年成都优质写字楼净吸纳量同比下降46.0%至49.9万平方米，仍仅次于排名第一的深圳；平均账面租金每平方米每月83.8元，同比微跌0.2%。
“2020年，成都优质写字楼预计迎来9个项目合计约65万平方米新增面积，比2019年新增供应几乎翻番。未来3年内，新增供应量将逐年呈阶梯式爬升，迎来新一轮供应潮。”
对急于出售的四川信托来说，这些不利因素势必会影响川信大厦的当前市场估值。但从项目地段及未来更新潜力看，保险公司、大型私募基金等机构客户若能拿下，后期再经设备更新，重新打造一番，依然是一座杰出地标。
注意！我们还发现：刚刚，四川信托旗下的多只房地产信托产品突然被提前结束，颇为蹊跷。从时间点看，主要是6月份以来。
6月18日，四川信托对外披露“温州多弗绿城翠湖里集合资金信托计划第1、2、4、5、8、10、14、16期提前结束公告”，涉及资金总规模1.396亿元，该信托计划起始于今年1月上旬，期限12个月，刚半年就提前终止，只是简单解释“根据信托文件相关规定及信托计划实际运行情况”，而投资者人是否已同意？
昨日，四川信托还公告“石榴淮上院子项目集合资金信托计划（第3、4、12期）提前结束”，涉及资金规模8610万元，计划期限自2019年7月24日至2021年1月24日，不满一年即提前结束，解释如前述。该信托主要用于石榴集团位于江苏淮安18万方体量的“淮上院子”别墅项目开发。
另据悉：6月初，四川信托曾公告“石榴玉兰湾项目集合资金信托计划第3、6、7期提前结束”，涉及资金规模6310万元，起始于2019年2月底，计划存续期1.5年， 模式是四川信托控股项目68.32%股权，并质押剩余股权。该项目位于河北沧州，定位为纯住宅刚需兼刚改，总体量25万方。
我们还发现：包括年初刚成立规模4850万元的儒辰临沂项目集合资金信托计划第1期、规模2460万元的优品道一号集合资金信托计划第6期、规模7850万元的敏捷地产东樾府项目集合资金信托计划（第4、5、6、9期）、规模5500万元的实地安阳紫薇公馆项目集合资金信托计划（第2期）均提前宣布终止。
对于资金链普遍紧绷的房企而言，提前终止信托输血，这无疑是颇为不利的。
编辑：密探君
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