重点关注黄金价格走势
近期国际现货黄金价格在硅谷银行等多家银行破产、瑞士信托违约风险增加、金融市场波动和避险升温、市场预期美联储转鸽等多重因素推动下迅猛上涨。
上周最高至1993.40美元/盎司，为历史第三个价格高点，第一个高点为2020年6月疫情初期的2063.54美元/盎司、第二个高点为2022年3月俄乌冲突爆发的2050.76美元/盎司。国际金价最新收于1978.21美元/盎司，周度回落0.55%。
上周美国十年期国债利率、实际利率继续回落，美元指数回落后反弹，VIX指数从高点回落；全球黄金ETF持有量自3月10日至今增持1.22%。
图片来源：midjourney,作者：州州同学
对于后市展望，我们维持前期判断，即美联储货币政策超预期的次数及冲击或在收敛，反而加息的后遗症可能在更加确切地发生，加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映。
这包括海外市场对标普500指数盈利预期的下调，以及近期硅谷银行等多家银行破产、黑石集团违约、瑞士信托违约风险增加等。美国甚至全球金融市场的不稳定以及避险情绪短期内大概会利于金价走势。
尽管作为监管机构的美国联邦储蓄保险公司已快速接管硅谷银行、欧央行快速向瑞士信托提供流动性，但近期系列的金融机构事件可能使得欧美央行的货币政策受到金融稳定诉求的抗衡，黄金市场的中长期的投资逻辑或开始演绎。
建议投资者积极关注近期黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。
02
密切关注影响油价的三大因素
上周国际油价小幅反弹，预计短期相关事件造成的市场波动或将收敛，金融因素对油价的影响可能将减少。
上周国际油价小幅反弹，布伦特原油期货价格最新为74.99美元/桶，上周上涨2.77%；WTI原油期货价格最新为69.26美元/桶，上周上涨3.78%。标普500能源指数上周上涨2.29%。
行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至3月17日当周美国原油产量增加10万桶/天至1230万桶/天；美国炼油厂利用率上行至88.60%；库存方面，美国商业原油库存本周增加111.7万桶至4.81亿桶；战略原油库存从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶；汽油库存减少639.9万桶至2.296亿桶，汽油覆盖天数下滑至26.1天，过去五年最低为22.6天；截至2月末的美国钻机数量为604部，逐渐接近疫情前水平。
根据Rystad Energy数据，预计3月OPEC原油产量为2939万桶/天，较2月减少；俄罗斯3月原油产量为923.5万桶/天，较2月份减少近75万桶/天。
图片来源：midjourney,作者：州州同学
我们认为油价可能仍面临多空力量的相互抗衡，其中包括俄乌冲突以及俄罗斯的减产抗衡；美国通过原油战略库存调整原油市场供应；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。
近期金融因素或对油价影响加大，包括硅谷银行等多家银行破产、瑞士信贷违约风险上升造成金融市场动荡，但是欧美央行快速提供流动性，预计短期相关事件造成的市场波动或将收敛，金融因素对油价的影响可能将减少。
油价调整之际，沙特与俄罗斯重申两国将维持“欧佩克+”框架内达成的原油减产协议不变，在2023年底前继续履行减产200万桶/天。
OPEC组织将于4月3日举行部长级产量监测会议（JMMC），或通过调整产量控制油价进一步下行风险。
03
寻找优秀REITs标的
对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。
上周富时发达市场REITs指数仍呈疲态，下跌1.35%，表现跑输发达市场股票指数。房地产经营、酒店及娱乐、特种、医疗、办公等行业跌幅较大，工业、零售、住宅表现相对较好。
图片来源：midjourney,作者：州州同学
往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。
近期受硅谷银行破产事件影响，海外金融市场波动或加剧，但可以关注随市场调整出现的长期配置机会。
对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。
以上市场数据来源彭博。
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