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宏观：

• 全球储备货币排名（截止2022年末）
• 1、美元，占比58.36%；
• 2、欧元，占比20.47%；
• 3、日元，占比5.51%；
• 4、英镑，占比4.95%；
• 5、人民币，占比2.69%。

• 2018年来，我们在美国制成品进口中的份额下降了7个百分点左右。

注：中美脱钩正在进行。

• 2020，美国放水发钱以后，个人投资者，大量涌入股市，至今依然亢奋。
• 近50年来，美国就没出现过近两年如此高的m2。

注：美国股市再次狂欢后会是毁灭。

• 全球供应链，现在一点都不紧张，需求弱了，供应多了。

• 汽车市场是世界上第一大规模的产品市场，全球市场规模达到了1.5万亿美元，石油和天然气是第二大规模市场，规模在4268亿美元，芯片市场规模在4000亿美元，是第三大规模的市场。

• 全球各国官方黄金储备，美国总量第一，葡萄牙占外汇储备最高。黄金占外汇储备高的，超过千分之5的，除了美国基本都是欧洲国家。我们占比只有万分之1.7。所以真的变成金本位，对我们也没啥好的。

• 在2007年，美国房地产市场的房价和年租金比值，达到大约35倍。这个数字看起来不是太高，但是由于美国市场对由此衍生出的0首付以及之后巨量的衍生品缺乏逆周期监管，结果仅仅35倍的房价房租比(也就意味着比3%略低一点的年租金回报率)，就导致了灾难性的金融海啸，并且蔓延到全球市场。——《投资的奥妙》

• 我们的战略越来越清晰。
• 1. 跟资源国沙特、阿联酋、俄罗斯锁定能源矿产的采购，比如与沙特的盘锦项目，这是一个承诺采购量的项目，中国要能够保证这些国家的财政收入稳定，是要承担风险的；
• 2. 中国可以搞人民币QE，必须锁定能源矿产大宗商品，否则QE会给中国自己带来通胀，跟美国的操作就毫无差别，这是一个双向承诺；
• 3. 中国的全电社会加速，核电、风电、光伏以及储能项目、特高压输电和电动汽车，让所有能源统一到电，中国的沙漠以及光伏平价发电，让中国的能源价格能够保持在一个较低的位置，能源是通货膨胀的根本，现代社会的经济水平是由能源定义的，更高的经济水平需要更多的能源；
• 4. 欧洲开始买美国的高价油气，必然导致欧洲的通胀上升，所以才会有巴斯夫、壳牌来中国蹭中国的稳定资源供应，欧洲的制造业大国德国、法国和意大利承压是一定的；
• 5. 只有中国付出了成本托举油气价格，俄罗斯才能通过油气增加财政收入，才不至于在俄乌战争中无法支撑，在消耗战中美国、欧洲耗不下去，和平才有可能达成，否则都想着俄罗斯成为廉价资源资产包；
• 6. 美国不断的对中国的企业进行打击，其实是打击人民币，并且在芯片上卡脖子，中国WS-15突破了，进入军机发动机顶级俱乐部，至少材料突破了，民航发动机如果再突破，剩下就是芯片产业链了，如此，中国则能够为人民币注入信仰，能够提供全世界顶级的技术IP；
• 7. 中国不断抛售国债，将国债收益率维持在高位，成了损失，但战略执行就是有成本，美国打击人民币，中国就打击美国国债，生存之战不能算小账；
• 中国承受了风险，付出了成本，百年未有之大变局，如果赢了，这些成本无所谓，一场生存之战，国运之战。

• 战争是一门生意，这是欧洲争霸战争的常态，赢家拿到土地、战争赔款和贸易网络，如今收益形式多了一个金融市场，美国为了俄乌战争付出了这么大成本，得从颜色革命算起，还没有足够的收益，停手？谁把美国往返车票给报销了？

注：俄乌不会那么快结束。

看盘：

大盘表现：

• 大盘低开高走后震荡，上证没涨没跌，沪深300跌0.16%，创业板涨0.2%，科创50涨1.58%。
• 成交额11931亿，今天北向暂停，如果考虑北向1300多亿成交额，那么今天是继续放量，在1.3万亿以上。
• 收盘后，港股拉升翻红。恒生涨0.28%、恒生科技涨0.10%。

行业表现：

• 涨幅靠前的是电子、有色、军工、通信、医药；跌幅靠前的是传媒、计算机、食饮、煤炭、券商。
• 电子是因为芯片、消费电子大涨；有色因为黄金股大涨，美国数据不好，降息预期起来，黄金价格上涨；军工、医药是超跌；通信是ai算力基建。传媒、计算机是ai退潮；煤炭是获利出局；券商是大涨后调整。
• 概念上，ChatGPT、游戏大跌；MLOps(人工智能研发运营体系)、芯片（chiplet、光刻胶、PCB）、智能音箱、工业母机大涨。

个股表现：

• 上涨2033家，下跌2960家，中位数下跌0.4%，赚钱效应一般。
• 除去st和新股，涨停28家，跌停7家。涨停逻辑：1）智能家居：萤石网络20%，奋达科技-天猫精灵，创维数字-电视音响；2）芯片：存储-太极实业、深科技，PCB-沪电股份，光刻胶-雅克科技，先进封装-联瑞新材20%、华正新材，SoC-瑞芯微，光刻机-福晶科技；3）算力：兆龙互联20%-算力传输，源杰科技20%、荣晟环保-光通信芯片，英维克-算力制冷，深桑达a；4）海南自贸区：海南瑞泽，海峡股份；5）ai医疗：久远银海、国新健康-海南；6）华为大模型：新开普20%；7）工业母机：宇环数控；8）公告利好：舒泰神20%-新冠药获批，朗姿股份-一季报，福鞍股份-定增获批；9）其他：中央商场、株冶集团-小金属。跌停逻辑：1）公告利空：宁科生物、胜利精密、；2）ai退潮：鸿博股份、三人行、石基信息、返利科技；3）猪肉：天域生态。

个股成交：

• 成交额前50：第一变成了芯片——中芯国际，芯片继续占据更多位置：紫光国微、兆易创新、北方华创、深科技、景嘉微、北京君正、士兰微、长电科技，前25里有8家芯片。
• 涨幅靠前且成交额大的：新开普(华为)、胜宏科技26亿、芯源微、全志科技43亿、拓荆科技、绿盟科技21亿、广和通、国科微21亿、太极实业20亿、雅克科技、深桑达A 24亿、沪电股份26亿、深科技59亿、福晶科技、创维数字、晶晨股份21亿、山东黄金21亿、传音控股28亿、工业富联48亿、天孚通信、北方华创65亿、士兰微50亿、科士达、兴森科技。存储、PCB、智能音箱比较突出。
• 跌幅靠前且成交额大的：海天瑞声、汤姆猫55亿、万兴科技、拓尔思 49亿、鸿博股份、石基信息、中文在线30亿、彩讯股份、恒生电子34亿、汉得信息、世纪华通23亿、博彦科技、英飞拓、常山北明、汉王科技、剑桥科技38亿。基本都是因为ai退潮。

• 成交额放量，大盘仍然是蓄势上攻的态势，但是需要券商不拖累。外资到下周二才会交易，大概率会买入。行情最迟那个时候发动，不排除内资提前抢跑。看下来目前存储芯片、PCB、智能音箱是主线，核心是没有大炒位置不高。位置不高的还有游戏，明天回调可以加仓。

市场：

• 最好的买入时机是卖家不得不在短期内快速清仓的时候。当许多卖家因为风控止损、产品清盘、客户赎回、基金经理撤换等原因而不顾价格地急抛时，往往能砸出股价的阶段性低点。在股票投资中，投资者都希望买在低点，卖在高点，但是往往是在股市到达低点的时候却没有资金买入。于是就出现了这样一种现象：当许多人不得不急卖时，其他人往往也面临减仓的压力而不能买。事后回头看，觉得几乎不可理喻的低价其实就是这样产生的。
• 事实上，股票价格的波动是由市场供求关系所决定的，当市场供应过剩时，股价就会下跌，反之则会上涨。在股票投资中，买入和卖出的时机十分关键，因此价格的波动对投资者的收益影响很大。在投资中，买入股票最好的时机是在卖家不得不在短期内快速清仓的时候。这是因为在这种情况下，卖家面临的是非常紧急的情况，需要尽快卖出股票来兑现资金，所以会不顾价格地急抛股票。这样就会形成一个供应过剩的情况，从而导致股票价格下跌。这种情况下，如果投资者能够在低价买入股票，等到股价回升后再卖出，就能够获得良好的收益。然而，要在这种情况下买入股票并不容易，因为当许多人不得不急卖时，其他人往往也面临减仓的压力而不能买。此外，这种情况下的市场情绪往往比较悲观，投资者很难把握市场底部，因此需要对市场有一定的了解和把握。同时，投资者还需要具备足够的耐心和资金，以便能够等待股价回升的机会。
• 正如查理•芒格所说，专注于寻找一家优质企业，耐心等待以合适价格被出售的时刻。

注：国际医学？

• 小说《遥远的救世主》里的这句话说的不错，丁元英：股票的暴利并不产生于生产经营，而是产生于股票市场的投机性，它的运作动力是：把你口袋里的钱装到我的口袋里去。它的规则是：把大多数羊的肉填到极少数狼的嘴里。私募基金是从狼嘴里夹肉，这就要求你比狼更黑更狠，但心理成本也更高。

• 1999年李泽楷先生斥资110万美金，买下腾讯20%股份，两年后1200万美金抛售，狠狠地赚了一笔，然后买了诺基亚。
• 2010年，马斯克拜访丰田章男，希望这位前辈能投资特斯拉。于是丰田用5000万美元，买了特斯拉2.7%的股份。可惜没过多久，他们就把这点股份卖了。如果保留到了现在，当时购买的特斯拉股份将价值180亿美元。本质上来说，丰田章男是看不上马斯克的，丰田早已经是全球汽车巨头了，年销几百万辆，而特斯拉2010年的时候才发布了一款车，并且丰田章男也看不上电动车，而是觉得氢能源才是未来汽车的主要发展方向。1992年丰田就开始研发氢燃料电池电动汽车了，并且日本政府也是大力推进发展氢能源，丰田作为汽车业龙头老大自然是跟着国家走了，何况国内还有氢能源补贴。2014年丰田推出了第一代氢能源车MIRAI，更是掌握了大量氢能源汽车的专利，但是靠着日本一个国家推氢能源远远没有欧美以及中国推进新能源汽车的速度快。如今新能源汽车每年全球销量都在极速增加，特斯拉也是成为全球市值最高的新能源汽车品牌，当年2.7%的特斯拉股份价值180亿美元，相当于丰田的十分之一了。

注：买到了顺应时代的好公司要拿住，如果卖出后，要承认错误买回来。

• 乌合之众的60条经典论述。

行业：

• ai 是未来不可避免的道路，但是我说的是技术，不是股票，之前在这个微博也说了，人家弄个技术出来，我们股票市场立马多了一个炒作的概念，真东西还没见，反正炒了再说，这个。。。就不好说了。还有一点，ai 和元宇宙什么的不同，那个纯粹是概念，ai，现在已经形成了非常强大的生产力，立马就能提高生产效率的技术，只是一些因素，国内很多人没用过，没体验过 gpt之类ai的厉害。

• 印度近7亿智能手机用户，用户平均每月数据使用量 17GB，北美是15GB，我们是13GB。后发因素，印度人最先接触的上网设备是手机，宽带用的少，流量用的比我们还多，当然也说明印度的数据流量费足够低，印度人收入可不高，7亿用户这种使用量，费用高不了。

注：印度宽带还不够普及。

牛人：

• 李蓓20230405：房地产存“十年一遇级别”机会
• 虽然我们持有的地产股今年以来表现非常落后，但我们相信，这并不是风险而是机会，后续大涨只是时间问题。
• 现在的地产，就好像2016年年初的煤炭股。行业经历了供给侧的出清和收缩，需求端刚刚开始触底回升。相较于当初的煤炭，本轮地产的需求下滑更多，但供给侧出清同样更加的剧烈。过去2年，前30大房企40%爆雷。过去1年，百强房企拿地下滑60%，地产新开工下降50%。全国已开工未销售库存，以平均每个月2000万平米的速度下降。
• 在这样的广义库存下滑速度面前，只要销售低位企稳，房价的企稳上涨很快就会到来。从3年左右的中长期角度，本轮供给侧出清中，没有爆雷的房企，后续市场份额必大幅扩张，即便全行业规模较顶部下滑30%左右。这些企业的销售规模大多会创出新高。加之房价进入温和上涨通道后利润率改善，企业市值也有望创出新高。那就意味着，一批公司相对当前的股价，存在3-10倍的上涨空间。
• 刚刚过去的3月，前100地产商的销售额同比增速已经高达20%以上，基本面的改善已经是事实，从2月底开始，观察到销售的持续改善，我们因此增加了地产股的持仓。但是地产股经过长期的低迷之后，投资者完全没有信心和关注。行业专家怀疑销售回升的持续性，担心昙花一现。上市公司自身也没有信心，大部分不敢给出合理乐观的收入业绩指引。但逻辑上，在供给侧大幅下滑的背景下，并不需要全行业强劲的销售复苏，只需要行业销售低位温和复苏，就能带来价格的回升和未爆雷企业的景气。
• 前期还有地产股持仓的投资者，多是基于政策博弈的投资者，在去年年底政策刺激出台时买入，在3月销售同比转正时，基于利好兑现卖出。于是，3月地产销售喜人，股价却出现大跌，若干主流公司，几乎回到了去年底的最低水平。
• 我们持仓中的几家国企地产公司，今年1-3月销售同比增速平均已经大于高达30%，PB只有0.2-0.5倍。
• 我的一位同事前些天报名一家券商策略会的几家地产公司的交流，每场的参与者仅寥寥数人，有两家公司的交流，甚至因为报名人数太少而被取消。作为对比，同一个策略会的计算机公司交流会，每场报名人数高达几百人。
• 这种情形，我是非常熟悉的。在2020中我们投资铜铝股票，2021年初我们投资煤炭股票，参加相关的企业交流时，都是这种类似的冷清。
• 我们几乎可以确认，这是10年一遇级别的机会，股价的反应只是时间问题。但是，考虑到当前股价对基本面的反应太弱，市场情绪暂时不认可，我们也不想立刻顶着市场情绪逆势重仓，给自己找难受，暂时维持10%多的地产股总体持仓比例作为底仓，不继续加仓。耐心等待基本面矛盾持续积累，市场情绪改善，上升趋势确认再加仓。

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