文：任泽平团队
美国正为不负责任的货币操纵付出代价，世界掀起“去美元化”新一波浪潮。2020年疫情爆发，美联储无节制放水，诱发全球高通胀；2022年俄乌冲突，随意切断俄罗斯金融机构与SWIFT系统接连；2023年激进加息，引爆银行业危机，侵蚀美元信用……为降低对美元依赖，避免风险传染，全球主要经济体正纷纷降低美元储备、囤积黄金、减持美债，选择分散化、多元化的货币清算安排。
与此同时，人民币国际化加快推进。首单以人民币结算的进口液化天然气采购交易达成，与沙特之间的首笔人民币贷款落地，与巴西建立人民币结算安排。如今，人民币在俄罗斯已成为交易量最大的货币，在巴西已超过欧元成为第二大储备货币。但我们必须认清，人民币国际化仍处于发展初期，未来任重道远，但人民币崛起是大势所趋、众望所归。
天下苦“美元霸权”久矣！外部霸权是内部实力的延伸。美元霸权建立在美国政治、经济和军事实力之上，并沦为美国频繁收铸币税、金融制裁、长臂管辖、“薅羊毛”的工具……但随着美国产业空心化、债台高筑、内部两级分化、不负责任的货币操纵，美元霸权基础正在不断削弱，也是帝国黄昏的余晖，金融实力滞后于经济实力调整。美国或将通过极端手段维护美元霸权，加剧经济、政治、地缘形势复杂程度。
中国奉行人类命运共同体理念，是世界和平与发展的中流砥柱。只要做好自己的事，坚持改革开放和把发展放在首要任务，时间站在我们这边，内圣外王。
内部实力是美元霸权根基，美元霸权也对维持美国地位起到关键作用。二战后，美国凭借强大的政治、经济、军事实力和巨额黄金储备，建立了美元主导的国际货币体系。70-80年代，美元脱钩黄金，挂钩石油，在信用货币体系时代进一步巩固霸权地位。21世纪以来，美国霸权达到鼎盛，滥用美元霸权，频繁金融制裁，将自己的意志强加于各国，维系美国地位。疫情爆发后，美国无限量量化宽松，随后激进加息475个基点，引爆银行业危机，侵蚀美元信用，各国掀起新一轮“去美元化”浪潮。在这种背景下，人民币崛起是大势所趋、众望所归。
美元霸权以计价功能为基础，衍生出贸易结算功能，逐步扩展到投融资功能，成为全球储备和货币之锚。具体来看，定价方面，95%国际大宗商品以美元计价；交易方面，美元占据国际支付市场四成份额和外汇交易市场近九成份额；投融资方面，近五成国际债权以美元为面值；储备方面，58%的国际储备为美元资产，但占比距疫情前均小幅下降；近两成经济体选择直接盯住美元的汇率机制，全球均受美联储货币政策外溢影响。
美元霸权存在深层次问题，给美国自身和外围国家均施加桎梏，短期难以撼动，但长期难以维系。对内，低储蓄和高消费模式下，美国深受贸易逆差、产业空心化困扰，巨额债务和财政赤字攀升，收入差距拉大，并在后疫情时代愈演愈烈。对外，美国控制全球跨境支付系统，频繁实施金融制裁，冻结资产，利用对国际组织的表决权，限制他国的融资渠道和融资条件，向全世界征收铸币税，输出通胀使债务贬值，稀释各国积累的外汇储备，其他经济体被迫承受输入性通货膨胀、债权贬值和金融波动。
国际货币体系新框架任重道远，人民币国际化进程也并非一蹴而就。展望未来，在保护我国外汇和金融安全的基础上，应当继续稳步推进人民币国际化。近期，人民币国际化取得多项成果：首单人民币计价的进口液化天然气交易达成，中国沙特间首笔人民币贷款落地，中国巴西贸易增加本币结算渠道等。但人民币在国际货币体系中的地位仍然占比过低，与中国在世界经济中的地位不匹配，截至2022年底，人民币全球支付份额仅2.15%，国际储备份额占比2.69%，与中国GDP占世界比重18%不匹配；当前中国外汇储备规模较大，约六成投向美元资产。
建议：推进人民币国际化从贸易结算职能开始，逐步拓展到投融资职能、储备职能、计价职能；修炼好金融体系和资本市场内功，完善跨境资本流动和监管；外汇储备管理稳字当头，统筹安全性与盈利性，逐步战略性减持美元资产，战略性增加高科技企业收并购、战略储备资源配置比重；最根本的是做好自己的事情，深化改革开放和把发展放在首要任务。
风险提示：美元购买力缩水，美国信用下降
1 美元霸权百年兴衰史
1.1 萌芽期（1900-1944年）：英镑旁落，美国崛起
1.2 确立期（1944-1973年）：布雷顿森林体系奠定美元霸权
1.3 强化期（1974-1998年）：脱钩黄金，挂钩石油
1.4 博弈期（1999年至今）：霸权嚣张，去美元浪潮兴起
2 美元霸权现状
2.1 计价货币：95%国际大宗商品以美元计价
2.2 流通货币：41%国际支付使用美元，较2019年12月下降1.1个百分点
2.3 金融交易：47%国际债权以美元计价，较2019年四季度下降1.6个百分点
2.4 国际储备：58%国际储备为美元资产，较2019年四季度下降2.4个百分点
2.5 锚货币：19%经济体货币汇率钉住美元，较2013年下降3.8个百分点
3 美元霸权深层次问题
3.1 对内：高消费低储蓄、贸易赤字成常态、产业空心化
3.2 对外：利用霸权地位发动制裁，输出通胀，世界买单
3.3 展望：美元霸权短期难撼动，长期难维系
4 中国应对：人民币国际化崛起迎来战略机遇期
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