净现值为正值的项目能够创造公司价值，因此，寻找净现值为正值的投资项目是公司的目标之一。每个企业都需要筹集资金来使目前的项目得以实施，尽管资本市场能够提供正值净现值的融资机会不多，但是，创造公司价值同样也是公司长期融资决策的目标。债务融资和权益融资是两类长期融资渠道，前者包括公司债券、长期银行信贷，后者包括普通股、优先股和留存收益。
资本市场有效性
根据资本市场有效性原理，我们很难找到融资成本低于市场利率的融资渠道，也就是说，在运转良好的资本市场上，找到正值净现值的融资机会很不易。这是由于资本市场的有效性造就了相对公平的金融资产价格。
尤金·法马（Eugene Fama）在1970年提出的有效资本假说解释了这一问题。他从统计和概念上定义了有效市场（ECM），他认为，在一个证券市场中，如果证券价格完全反映了所有可获得的信息，那么，这样的市场就是有效市场。根据有关信息融入证券价格的速度和完全程度，法马作了三种“有效”的定义，弱式、半强式、强式，也就是说，作了三种程度的定义。
概括来说，有效市场假说有两个重要内容：
一是价格总是正确的，价格在投资者进行交易前就已经调整到位。在竞争性的资本市场上，证券价格确实能够反映所有相关的信息，证券价格是公平合理的，投资者只能预期获得正常的收益率。资产价格将完全反映市场上的所有可得信息，并以此为资源配置提供准确的信号，金融市场是资源配置的理想场所。因此，投资者应当信任有效市场，无须担心他人因掌握更多信息而获得超额收益，也无须担心自己因掌握的信息不足而吃亏。
二是没有免费的午餐。市场价格无法预测，在考虑风险因素之后，任何人、任何投资机构都无法跑赢大盘，也就是说，高收益意味着高风险（或高担当）。
美国学者安德鲁·施莱弗（Andrei Shleifer）认为，理性、独立的理性偏差和套利是有效市场假说的三个理论基础，它们是市场有效的条件。只要以下三个理论基础中的任何一个站得住脚，有效市场假说就成立。
第一，理性是指假设所有投资者都是理性的，当市场发布新信息时，他们会理性地调整对金融资产价格的估值。
第二，独立的理性偏差假设理性偏差可能在整个投资者群体中相互抵消，即假设非理性乐观的人和非理性悲观的人在数量上大体相当。市场有效性并不要求所有人都是理性的，但要求各种非理性总是能够相互抵消。在信息不对称条件下，投资者的估值会产生偏差。
第三，套利假说认为专业投资者的理性可以抵消非专业投资者的非理性，即专业投资者的套利能够控制业余投资者的投机。非专业投资者的非理性或投机性可能致使股价被推高或打压，大大偏离有效价格。假如专业投资者客观地评估投资对象，清晰地估计股票价格，并按低买高卖行事或套利，那么，市场将被理性的专业投资者所控制，市场仍将有效。
行为金融学认为，出于保守，在新信息出现后，投资者会缓慢地根据包含在公告里的信息做出相应的调整，于是，股票价格将缓慢地调整，而非根据公告立刻做出调整。
市场有效性假说一直备受质疑。追随者们坚决捍卫有效市场假说，但行为金融一直未停止过质疑之声，并坚持认为，在现实经济中，市场有效的三个理论基础是不成立的。
洛克伦（Loughfran）和里特（Ritter）的研究发现，在实施首次公开发行（IPO）之后的5年期间，公司平均收益与没有实施IPO的同类市场资本化规模的公司收益相比，大约低7%。此外，他们还研究了多次权益资本发行（SEO），即上市公司增发新股。他们发现，实施多次权益资本发行之后的5年期间，公司的年均收益比没有进行多次权益资本发行的同类公司大约低8%。他们的研究表明，公司管理者在价格被高估的时候增发了股票，他们成功地选择了市场机会。
公司还可以选择购买时机，如果股票被低估，公司可能回购其所发行的股票。伊肯伯里（Ikenberry）、雷科尼索克（Lakonishok）等发现，在回购股票的两年期间，股票的平均收益异常高，这表明选择交易时机显然是有效的。
格雷厄姆：市场在短期内是投票机，但就长期来说，市场是称重仪。
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