COMEX黄金年线开盘1830美元/盎司，最高冲到过2080美元/盎司，至6月23日收盘价回到1825美元/盎司，上半年黄金转了一圈，回到了与年线开盘价格平价水平，上半年即将结束，下半年黄金将如何表现？
先回顾一下2022年1月-6月23日在自媒体上发表的数十篇关于黄金的观点，以便更好理解和分析下半年黄金价格走势
上半年黄金以3月8日为分界点，一波1830-2080上行，一波2080-1830下行，上行刺激因素是欧美通胀持续上行，地缘冲突带来的金银避险溢价，下行是美联储为控制通胀开启加息周期，美国实际利率持续上行压力。价格上的转折，在自媒体文章中和视频中给了分析，特别是2022年3月8日文章中做了关键转折提示，与价格转折处于同一天。并在后面三个月中，观点持续保持对黄金看弱逻辑。
下半年，黄金白银面对诸多矛盾，美国经济下行预期下美元指数是否将下行带给黄金白银支撑，美联储处于加息周期中，流动性不断缩紧下，对国际商品金银压力是否会不断上行，地缘问题当前仍处于不确定状态，能否给金银下档带来一波支撑，美国实际利率下半年仍有上行空间，对于金银压力是否还会增强，一对一对矛盾后面，均表明下半年交易分析难度要大于上半年，下半年资金洗盘信息更丰富，下半年黄金白银波段中陷阱将会更多。
这篇文章能否带给粉丝与上半年黄金白银季报和年报中一样清晰的观点参考，上段中提到，挑战极大，为了能把主线分清楚，下面段落将从四个方面进行阶段，一是美联储货币政策对金银的影响，二美国经济下行对金银的影响，三全球下半年的金银供需，四投资者情绪。
一：美联储货币政策对金银下半年的影响
美联储自3月启动25个基点加息周期，5月和6月分别加息50和75个基点，美联储下半年还有四次利率决议，从市场对美联储加息点整图分析，下半年四次均加息几率非常大，上半年美联储一共加息150个基点，下半年预期在200个基点，仅从上半年和下半年加息幅度对比看，对黄金影响下半年会更大。
我要提出的观点是，加息幅度对于黄金影响主要是通过影响实际利率影响黄金，通过影响经济预期，影响实物黄金的消费，上半年美国十年期债券收益率曲线实际利率从最低-0.97%上行至0.8%，上行177个基点，下半年幅度要超过上半年，实际利率需要上行至2.5%偏上，这显然是不具备，疫情前的2019年美国实际利率全年运行在0.1-1%之间，从这点说，下半年美国实际利率对于金银的压力并不大，甚至阶段性还是支撑（实际利率阶段下行）。
总结而言，美联储货币对于金银的压力仍存，但相比3月后利率对于黄金白银的压力将显著下降。
二：美国经济下半年预期对金银的影响
美国经济下行预期很强烈，不管从美国消费信心指数，美国零售销售变动，美国企业招聘意愿，美国企业库存消费比等等，都在验证美国下半年经济将下行，美国经济下行主要影响美元指数，美元指数上下行影响黄金白银价格走势。
美元指数下半年主要波动区间在106-95之间，目前位于105附近，上行空间有限，对比下行空间反而更大。美元指数中权重最大是欧元和日元，首先日元超过136后，日本央行明确表示，日元继续贬值将会进行汇率干预，日元贬值对于美元指数支撑下半年将十分有限，剩下是欧元，欧元区经济状况不如美国，是否会成为支撑美元指数上行的一股动力。
如果单纯比较美国和欧元经济，美国和欧元区利率加息力度，下半年德国和美债收益率差还将扩大，对美元指数会有支撑力量，对金银形成压力，但从历史角度看当美元兑欧元触及1：1的时候，欧元区为防止资本外流，欧元为防止储备货币地位下降，欧元容易被预期支撑。这点可以参考1999科索沃对于欧元首次跌破1的影响。
总结而言，美元下半年是冲高回落的半年。
三四：供应影响和市场情绪
2012年至2021年近十年数据显示，黄金每年第一季度需求往往高于供应，三四季度过去十年中，八年处于供大于需状态，黄金供需强弱具有明显季节性，第一季度黄金容易受到季节需求支撑走强，而三季度来自供需支撑并不明显。
2022年下半年黄金供需是否会脱离近九年供需结构，这点世界黄金协会公布的央行数据显示，未来12个月央行增持黄金意愿为25%，逐年上行，出售黄金央行意愿则连续两年处于无意愿中。央行购金在下半年会构成一个下档支撑因素。
金银投资情绪方面，通过两个指标分析一下，一个是黄金ETF从2008-2022年这14年中，持仓量低点区域在600-700吨之间，高点区域在1200-1300吨之间，当前为1000吨附近，处于相对中性阶段，也可以说没有明显多空偏向性，如果进一步从持仓量看，当前COMEX持仓量处于近5年来偏低位置，市场对于黄金对多空预期均不强。
总结：黄金白银来自美联储货币变动压力下半年反而不如3-6月这段时间，这就提示下半年出现3-6月这种幅度超过200美金条件不具备，下半年黄金来自美国经济下行带来的美元指数下行对于黄金白银价格支撑将明显强于上半年，黄金来自需求方面的支撑下半年对金银影响偏中性，持仓偏低，市场多空只有汤没有肉，表明下半年并没有大的单边行情，黄金下半年整体运行区间在1700-1950之间，核心区域在1750-1900之间，7月有阶段性多头机会，白银下半年区间19.5-24，核心波动区间20.5-23之间。（观点仅供参考）
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